Celestia era suposto ser o sistema operacional para as próximas mil correntes. Dois anos mais tarde, o TIA negocia em $0,31, a geração airdrop há muito foi liquidada, e a camada de disponibilidade de dados significou capturar um mercado de taxas geracionais ainda ganha menos por dia do que um meio-tier NFT hortelã. O panda não está surpreendido.

# O que é Celestia, e por que caiu 98%?

Celestia dividiu a pilha em pedaços. A execução vive em rolagem. A liquidação vive na Ethereum, ou seja lá onde for. A disponibilidade de dados, a parte em que os Rollups publicam seus dados de transação para que o mundo possa provar o que aconteceu, deveria viver na Celestia. Barato, dedicado, escalável. A "tese modular" foi um campo limpo e uma aposta popular.

De acordo com CoinGecko, a TIA atingiu um pico de $20,85 em 10 de fevereiro de 2024, e passou os próximos dois anos moendo menos. A partir de 7 de junho de 2026, o preço à vista situa-se em $0,31, market cap em $288 milhões, valor totalmente diluído em $364 milhões. Trata-se de um levantamento de 98,5% do nível mais elevado de todos os tempos, num símbolo que ainda tem cerca de 21% do seu total de abastecimento para entrar em circulação.

O arremesso não piorou. Modular ainda faz sentido. O que quebrou foi a suposição de que "DA é o próximo mercado gas" iria se traduzir em TIA acumulando taxas significativas. Sabíamos que isto ia acontecer.

# Tokenomics: inflação, desbloqueios, tesouro

Celestia lançou em outubro de 2023 com um bilhão de TIA na gênese. O protocolo paga recompensas de inflação aos apostadores, começando em torno de 8% por ano e diminuindo para um andar de longo prazo mais próximo de 1,5%. Essa é uma curva de inflação suave pelos padrões L1, mas empilha em cima de um problema maior: desbloqueia programado.

De acordo com CoinDesk, um evento de desbloqueio TIA de cerca de US $ 900 milhões pousou em outubro de 2024 em um mercado que já estava balançando. A cobertura de seguimento em agosto de 2025, intitulada "From airdrop to freefall", observou que a TIA havia perdido mais de 90% de seu valor como desbloqueios agressivos. A Fundação Celestia arrecadou US$ 100 milhões em setembro de 2024, o que dá a pista da equipe. Mas o capital do tesouro não reabastece os sacos holders'.

A oferta corrente em circulação é de 927 milhões de TIA contra um fornecimento total de 1,17 mil milhões por CoinGecko, deixando cerca de 243 milhões de fichas para armazenar ou emitir. Uma grande parte do flutuador circulante é estacada, o que amortece a pressão de venda imediata, mas também significa que eventos inseguras tendem a coincidir com a próxima etapa para baixo. O flutuador continua a crescer, principalmente a partir das emissões staking e restantes tranches. A atualização Matcha no final de novembro de 2025 prometeu ganhos de rendimento ao lado de ajustes tokenomics, por CoinDesk, embora a economia da unidade que, em última análise, conduzir um token de DA preço leva mais tempo para dobrar do que um slide roadmap.

Onde o panda levanta uma sobrancelha: tokenomics reescritas são mais fáceis de enviar do que os mercados de taxas.

# versus pares: EigenDA, Avail, e o aperto Ethereum-native

Celestia não ficou sozinha em seu mercado por muito tempo. Três pressões estruturais chegaram imediatamente.

EigenDA envolve a disponibilidade de dados dentro da economia mais ampla EigenLayer restaking. Rollups usando EigenDA herdar a segurança econômica do Ethereum sem pagar um token separado. Esse modelo, coberto em nossa [EigenLayer slashing-era analysis] (/blog/2026-06-04-eigen-slashing-era-thesis), empacota DA com restaking e reutiliza ETH como ativo de segurança.

Avail saiu do polígono e lança uma pilha de DA modular semelhante. Tem sido mais silencioso nas integrações, mas tecnicamente credível. Se o mundo rollup precisa de duas camadas não-Ethereum DA é uma pergunta com uma resposta óbvia, e a resposta não é "sim, confortavelmente". Vários Rollups originalmente anunciados em Celestia têm girado para EigenDA ou Ethereum blobs nativos desde 2024, citando custo e paridade de segurança em vez de qualquer falha específica Celestia.

Em seguida, o próprio Ethereum enviado [EIP-4844 blobs] (https://ethereum.org/en/roadmap/danksharding/) e manteve iterating. O mercado de taxa de blob Ethereum permaneceu barato, previsível, e bom o suficiente para a maioria dos rollops. Quando a opção padrão custa quase nada e herda o maior validador definido no planeta, você tem que trabalhar duro para vender uma alternativa.

Celestia ganhou integrações. Noble's AppLayer para cadeias de stealcoin, mais a Ethena e a Securitize RWA blockchain usando Celestia DA, ambas marcadas por CoinDesk. Adoção verdadeira, rendimento real. Mas a economia da unidade ainda não se move o suficiente para suportar um token de $20, ou um token de $5, ou indiscutivelmente o token de $1. Três equipes competem para dar disponibilidade de dados perto do custo. Os investidores escolheram aquele com mais gráficos.

# O que ver a seguir

Alguns sinais irão decidir se o TIA é dinheiro morto ou discretamente reconstruir.

Matcha atualização tração: a atualização final-2025 prometeu mais rendimento de blob e melhor captura taxa. Se a contagem de blob aumentar sem taxas, o problema estrutural é confirmado.

** Continuando destrava penhascos**: acumulando tranches em 2026 ainda importa. Cada um é um evento de fornecimento conhecido que o mercado vai frente-run.

** O rollup de alto volume ganha**: integrações de cadeias de aplicativos e plataformas RWA são encorajadoras, mas o gráfico que importa é "taxas de DA pagas a Celestia por dia". Esse número tem sido historicamente pequeno. Tem de se complicar, não só o tique-taque.

** Concurso de recuperação-DA**: EigenDA é a ameaça existencial. Se o ETH-alinhado DA captura o mercado de rollup, o piso de preço da TIA tem que vir da staking rendimento descontado pela inflação, que não é um grande gráfico.

** Foundation pista**: US $ 100 milhões arrecadados em 2024 ganha tempo, não uma tese. Assista concede sinais de fluxo e ecossistema dev.

Vemos isso do lado BSC, onde a disponibilidade de dados é maioritariamente resolvida pelo projeto monolítico da BNB Chain e a maioria dos usuários não sabe o que é uma bolha. Dadacoin vive em um debate diferente. Mas para qualquer pessoa alocando em altcoins em 2026, Celestia é o teste mais limpo de se a tese modular paga suas contas ou apenas soa bem em conferências. Compare-o com [gap mercado-cap-to-TVL do Injetivo] (/blog/2026-06-06-injective-mcap-tvl-gap) se você quiser outra altcoin médio-cap onde preço e fundamentos estão discutindo em público.

A tese modular não foi falsificada. Foi entregue, e o preço do mercado foi o que realmente paga. O panda continua a ver.