Celestia devait être le système d'exploitation des mille chaînes suivantes. Deux ans plus tard, TIA négocie à 0,31 $, la génération airdrop a été liquidée depuis longtemps, et la couche de disponibilité des données destinée à capturer un marché de droits générationnels gagne encore moins par jour qu'une menthe moyenne NFT. Le panda n'est pas surpris.
Qu'est-ce que Celestia, et pourquoi a-t-il crashé 98 % ?
Celestia a divisé la pile en morceaux. L'exécution est en cours. L'établissement vit sur Ethereum, ou n'importe où. La disponibilité des données, la partie où les rollups postent leurs données de transaction pour que le monde puisse prouver ce qui s'est passé, était censée vivre sur Celestia. Pas cher, dédié, évolutif. La "thèse modulaire" était un terrain propre et un pari populaire.
Selon CoinGecko, TIA a culminé à 20,85 $ le 10 février 2024, puis a passé les deux années suivantes à broyer plus bas. Au 7 juin 2026, le prix au comptant s'élève à 0,31 dollar, market cap à 288 millions de dollars, valeur entièrement diluée à 364 millions de dollars. Il s'agit d'une réduction de 98,5% par rapport au niveau record, sur un jeton qui a encore environ 21% de son offre totale pour entrer en circulation.
Le terrain n'a pas empiré. Le modular est toujours logique. Ce qui a échoué, c'est l'hypothèse que "DA est le prochain marché gas" se traduirait par des frais significatifs de l'AIT. Nous avons vu celui-ci venir.
Tokénomique: inflation, déverrouillages, trésorerie
Celestia a lancé en octobre 2023 avec un milliard de TIA à la genèse. Le protocole verse des récompenses à l'inflation aux joueurs, à partir d'environ 8 % par an, et vers un plancher à long terme proche de 1,5 %. C'est une courbe d'inflation douce selon les normes L1, mais elle s'empile sur un problème plus important : les déverrouillages programmés.
Selon [CoinDesk] (https://www.coindesk.com/tag/celestia), un événement de déverrouillage d'environ 900 millions de dollars TIA a atterri en octobre 2024 sur un marché qui était déjà en train de trembler. La couverture de suivi en août 2025, intitulée « De airdrop à freefall », a noté que TIA avait perdu plus de 90% de sa valeur comme des déverrouillages agressifs. La Fondation Celestia a recueilli 100 millions de dollars en septembre 2024, ce qui donne à l'équipe la piste. Mais le capital de trésorerie ne recharge pas les sacs de jeton holders.
L'approvisionnement en courant est de 927 millions de TIA contre un approvisionnement total de 1,17 milliard par CoinGecko, laissant environ 243 millions de jetons encore à dévaloriser ou à émettre. Une grande partie du flotteur circulant est mise en jeu, ce qui amortit la pression de vente immédiate, mais signifie aussi que les événements imprévus ont tendance à coïncider avec la prochaine étape vers le bas. Le flotteur continue de croître, principalement à partir des émissions de staking et des tranches restantes. La mise à niveau du Matcha à la fin de novembre 2025 a promis des gains de débit aux côtés des ajustements tokenomics, par CoinDesk, bien que l'économie unitaire qui conduit finalement le prix d'un jeton DA prenne plus de temps à plier qu'une feuille de route.
Lorsque le panda soulève un sourcil : les réécritures tokenomics sont plus faciles à expédier que les marchés payants.
Versus pairs: EigenDA, Avail, et la pression native Ethereum
Celestia n'est pas resté seul sur son marché longtemps. Trois pressions structurelles sont arrivées immédiatement.
EigenDA enveloppe la disponibilité des données dans l'économie plus large d'EigenLayer restaking. Les rollups utilisant EigenDA héritent de la sécurité économique de Ethereum sans payer un jeton séparé. Ce modèle, couvert dans notre [analyse EigenLayer Slashing-era] (/blog/2026-06-04-eigen-slashing-era-thesis), regroupe DA avec restaking et réutilise ETH comme actif de sécurité.
Avail sorti de Polygon et emplacement une pile de DA modulaire similaire. Il a été plus silencieux sur les intégrations mais techniquement crédible. Si le monde enroulé a besoin de deux couches DA non-Ethereum est une question avec une réponse évidente, et la réponse n'est pas « oui, confortablement ». Plusieurs rollups initialement annoncés sur Celestia ont tourné vers EigenDA ou natif Ethereum blobs depuis 2024, citant le coût et la parité de sécurité plutôt que toute défaillance spécifique Celestia.
Ensuite, Ethereum lui-même a expédié [EIP-4844 blobs] (https://ethereum.org/en/roadmap/danksharding/) et a maintenu l'itération. Le marché des frais de blob Ethereum est resté bon marché, prévisible et assez bon pour la plupart des rollups. Lorsque l'option par défaut ne coûte presque rien et hérite du plus grand validateur de la planète, vous devez travailler dur pour vendre une alternative.
Celestia a gagné des intégrations. Noble's AppLayer pour les chaînes de pièces stables, plus l'Ethena et Securitize RWA blockchain en utilisant Celestia DA, toutes deux marquées par CoinDesk. Une vraie adoption, un vrai débit. Mais l'économie de l'unité ne bouge toujours pas assez pour soutenir un jeton de 20 $, ou un jeton de 5 $, ou sans doute le jeton de 1 $. Trois équipes s'affrontent pour fournir des données disponibles proches des coûts. Les investisseurs ont choisi celui avec le plus de graphiques.
Que regarder après
Quelques signaux décideront si TIA est de l'argent mort ou de la reconstruction tranquille.
Matcha upgrade traction: la mise à niveau vers la fin de 2025 a promis plus de débit blob et une meilleure saisie des frais. Si blob compte augmenter sans frais, le problème structurel est confirmé.
Remaining des falaises de déverrouillage: les tranches de dard sur 2026 sont toujours importantes. Chacun d'eux est un événement d'approvisionnement connu, le marché sera lancé en premier.
**L'intégration des app-chains et des plateformes RWA est encourageante, mais le graphique qui compte est « les frais d'AD payés à Celestia par jour ». Ce nombre a toujours été faible. Il faut que ça s'additionne, pas que des tiques.
** Concours Reprise-DA**: EigenDA est la menace existentielle. Si le DA aligné sur ETH capture le marché du roulement, le plancher de prix de TIA doit provenir du rendement de staking actualisé par l'inflation, ce qui n'est pas un bon graphique.
Piste de fondation: 100 millions de dollars recueillis en 2024 gagnent du temps, pas une thèse. La veille donne des signaux d'écoulement et dev écosystème.
Nous regardons cela du côté BSC, où la disponibilité des données est principalement réglée par la conception monolithique de BNB Chain et la plupart des utilisateurs ne savent pas ce qu'est un blob. Dadacoin vit dans un débat différent. Mais pour quiconque alloue altcoins en 2026, Celestia est le test le plus propre pour savoir si la thèse modulaire paie ses factures ou juste sonne bien lors des conférences. Comparez-le à [l'écart entre le marché et la TVL d'Injective] (/blog/2026-06-06-injective-mcap-tvl-gap) si vous voulez un autre altcoin de taille moyenne où les prix et les fondamentaux se disputent en public.
La thèse modulaire n'a pas été falsifiée. Il a été livré, et le marché a payé ce qu'il paie réellement. Le panda continue de regarder.
