ETH baskınlığı 1 Haziran 2026'da% 9.38 baskı yaptı. L2 tezinin Ethereum'yi bir yerleşim zincirine yetiştirmesi gerekiyordu, böylece her şeyin kendisine kiraladığı yoğundu. L2 ekosisteminin ebeveyni olmasını yerine, bir sonraki Devcon'da kimse bunu yüksek sesle söylemek istemez. Panda 2022'den beri harita kanamasını izledi ve yapısal mola artık ince değil.
Bu makalenin tezi bir cümledir. Ethereum ağ kazanıyor. ETH varlık pay kaybediyor ve kurtarma anlatıları zaman tükeniyor.
Ethereum baskınına ne oluyor?
CoinGecko'nun global pazar verilerine göre, Ethereum'in toplam kripto piyasa sermayesinin payını Haziran 1, 2026**. ETH 1,983 $ 239.18 milyar market cap, toplam kripto pazarına 2.55 trilyon dolar ile ticaret yaptı. Bitcoin aynı penceredeki baskın% 57.09'da, altı kattan fazla Ethereum'nun payıydı.
bağlamda, ETH, 2021 döngüsü sırasında% 20'nin üzerinde baskın yaptı. Sayı dört yıl boyunca kaybolmuştu. Çoğu kripto döngüsü, her şeyden önce bir anlatı değişikliği ile kurtarılır. yapısal görünmeye başlar. Bu sefer kurtarma gelmiyordu. ETH baskını 2025 yılının sonlarında % 12 oranında arttı, Q1 2026 sırasında önceki% 10 azaldı ve şimdi her "ETH alt" tezin son 24 aydan itibaren yanlış olduğu bir seviyede oturuyor.
İlginç kısım fiyat çizilmemektedir. ETH aşağı. Bu yüzden Bitcoin dışında neredeyse her şey. İlginç olan kısım, ETH'nin inşa ettiği ekosisteme bağlı olmasıdır. Zincir her zamankinden daha fazla aktiviteye sahiptir. Varlık her zamankinden daha az yakalar.
CoinGecko'nun Ethereum sayfası, ETH, geçen 24 saat boyunca başka 1.4.1 kaybetti, Bitcoin%61 düştü ve BNB% 214 azaldı. ETH bu hafta en kötü performans değildir. Bu döngü üzerinde en kötü performanstır.
The L2 cannibalization mekanizması
Ethereum'nin yol haritası, 2020'de ve 2024'te bir rollup-santrik ölçekleme modeline yeniden teyit edildi. Katman 1 blok alanı az ve pahalı kalır. Katman 2 ağ (Arbitrum, Optimism, Base, Linea, Scroll, zkSync) tarafından idare edilir ve veri kullanılabilir aramalar yoluyla 1 kata kadar kiralanır.
Bu kira EIP-4844'ten sonra çöktü. 2024 Mart'taki blob uzayının tanıtılması L2 veri maliyetlerini büyüklüğüne göre düşürdü. Zincir üzerindeki sonuç tam olarak ne vaat ettiğiydi: daha ucuz rulolar, daha hızlı dolap, çok daha fazla aktivite. ETH için sonuç daha az açıktı. Ethereum'in danksharding yol haritası docs, blob ücretleri, küçük bir tür geleneksel calldata maliyeti için tasarlanmıştır. Küçük küçük anlamına gelir. ETH, artık "gerçek para" retoriğini tanımlayan boğa döngüsü kontaminelerini eşleştirmeyen bir oranda yaktı.
Bu mekanizma sade şartlarda ifade edilmeye değer. EIP-4844'ten önce, L2, çağrıdata'yı L1'ye yazarak veri kullanılabilirliği için ödedi. Bu calldata gas'i yaktı ve gas ETH tedarikini yaktı. EIP-4844'ten sonra, bir L2, bir blob'a yazarak veri kullanılabilirliği için ödeme yapar, bu tasarım tarafından daha ucuzdur ve çok daha az yakılır. Düşük blob ücretleri ZQ01QZ kullanıcıları için bir özellikti. ETH için bir yan etkisi olan bir özellikti.
DefiLlama'nın Ethereum paneline göre, Ethereum hala DeFi TVL**'de 1 Haziran 2026'nın en büyük kısmı, tüm tek bir zincir tarafından. Katman 2 TVL, Ethereum'in üst kısmında toplandığı zaman aynı büyüklükte oturur. Aktivite orada. ETH'ye bir ücret varlık değildir.
İkinci bir sipariş etkisi, hissetmek için modelleme ve daha kolay. Her L2 kendi gas token ekonomisini geliştirir, kendi yönetişim token, kendi gelir hattı. Base henüz bir token yok, ancak soru ne zaman olursa olsun. L2 token değer yakalama birimi ETH tarafından yakalanmayan bir birimdir. rollup-merkezli yol her zaman açık bir ticaret oldu. Ticaret şimdi baskın grafiğinde görünür.
Hatırlamak için çizgi basit. L2s bağımsızlıklarını blob alanı ile kazandı. ETH varlık gelir yaratmadığı bir zafer turu kazandı.
Counterarguments: ETF akışları, restaking ve uzun oyun
ETH için boğa davası sessiz olmadı. Sadece daha koşullu döndü.
ETF akışları. Spot Ethereum ETFs 2024 orta ve 2025 ve 2026'ya kadar anlamlı AUM'u bir araya getirdi. Soruncular yavaş ama istikrarlı bir TradFi kabul arke işaret eder ve ETH baskınının 24 aylık bir hikaye olmadığını iddia ederler, Q2 2026 hikaye değil. Karşılık, BTC ETF'lerin daha hızlı, daha derin ve daha erken bir hale gelmesidir. ETH ETF inflows baskınları baskın kanamasını yumuşatmış, ancak tersine çevirmemiştir. Son zamanlarda CoinDesk'in piyasaları kapsaması, 2026 ETH ETF akışı verileri, göreceli şartlarda olumlu ama mütevazı.
Resing ve LRT talep. EigenLayer ve daha geniş sıvı restaking ekosistemi hala güvenlik teminatı olarak ETH tüketiyor. Tartışma, en sonunda ETH'i dolaşıma sokmak ve serveti kıtlığa doğru itmek için aktif olarak doğrulayan hizmetler pazarının (AVS) geçerli olmasıdır. Karşıt, LRT TVL'nin Q1 2026'dan plattiği ve denklemin AVS gelir tarafı, güvenlik talebiyle karşılaştırıldığında mütevazı kalır. Ödeme yapılmayan bir güvenlik ilkeli, gelir çizgisinden daha yakın.
** Uzun oyun. ** Vitalik'in son yazısı [Ethereum ölçeklendirme için son oyun] (https://vitalik.eth.limo/) ETH'nin 10 yıllık bir ufuk üzerinde değeri olduğunu iddia ediyor. altyapı-becomes-monopoly tezi ne yeni ne de açıkça yanlış. yakalama, bu son oyuna ulaşmadan önce varlık koruma erozyonunun yıllarını hayatta kalmak ve kriptoda hayatta kalmak bundan daha kısa pencerelerde fiyatlandı.
Denominator problemi. Crypto market cap düz değil. USDT tarafından 188.02 milyar dolar (per [CoinGecko'nun Tether sayfası) (https://www.coingecko.com/en/coins/tether) büyümeye devam ediyor. Her yeni stabilcoin doları, her bir BTC L1 payını sıkıştıran bir denominatördür. Egemenlik metrik, kısmen, bize market cap'nin şimdi bir ticker takmak için ne kadar anormal olduğunu söyleyin. ETH boğaları, resmin bu nefretinin adil bir noktası var. ETH bulls henüz ETH'i herhangi bir dürüst inşaat altında% 15'e geri getiren bir metrike sahip değil.
Kurumsal raylar ve tokenizasyon. ETH için gerçek uzun vadeli bir boğa durumu tokenizasyon hikayesi: stoklar, treasuries, emlak ve para piyasası fonları Ethereum L1'ye ya da geri ödeme yapan rulolar. Pilotlar sevk edildi. Şimdiye kadar olan hacim yok. BlackRock's BUIDL, Franklin Templeton's BENJI, Ondo'nun USDY ve bir avuç banka pilotu kolektif olarak anlamlı AUM'u temsil ediyor, ancak adreslenebilir pazarın büyüklüğüne karşı yuvarlak bir hata. Hediyeleme sonunda ETH'i gerçek dünya değerinde trilyonlar için bir yerleşim yeri olarak verebilir. Henüz yapmadı ve baskın grafiği bu boşluğu yansıtıyor.
Panda bu itirazların her birine adil bir işitme verir. Aptal değiller. Ayrıca trendin tersine çevirdiğini de kanıtlamıyorlar. Bir tez onları absorbe ederek, bağışıklık olmadan değil karşı karşıya kalır.
# Dated tahminler: ETH baskın toprakları 2027
Açık zaman çerçeveleri olan üç senaryo, çünkü zamanlama olmadan tez sadece vibes.
Base davası (yaklaşık% 50): ETH baskın% 7 ile% 9 arasında Q1 2027. L2 ücreti sızıntı devam ediyor. ETF akışları stabilize eder, ancak hızlandırmayın. BTC baskınlığı% 55'in üzerinde tutar. Stablecoin arzı büyümeye devam ediyor, yapısal olarak her bir non-BTC L1 paylaş. ETH varlık hayatta kalır, ancak artık L2 yerleşim pazarı dışında hiçbir şey yapmaz. Fiyat eylemi taze bir bacaktan ziyade uzun bir baslama şekli gibi görünüyor. Kalanlar hayatta kalır. Allocators döner.
**Bull case (probability around 25%): ETH baskınlığı% 13 Q4 2026 tarafından reddedilir. Tesadüfler: Materyal olarak L1 ücret katlarını yükselten bir EIP, Ethereum'ye yerleşmek veya restaking-economy gelirinde güvenilir bir at. Bu izolasyonun herhangi biri iğneyi hareket etmek için yeterli değildir. İkisi birlikte matematik değiştirirdi. Bunların hiçbiri bugün ufukta görünmez. Bull davası gerçek. Ayrıca şu anda fiyatlandırılmıyor.
**Bear davası (yaklaşık% 25): ETH baskınlığı% 7'yi orta-2027'ye düşürdü. Tesadüfler: L2 parçalarına devam etti, Ethereum'den başka zincirler için doların demirlediği stabilcoin düzenleyici rejim. Ayı davası bir kaza değildir. ETH'nin varsayılan olanı yerine birkaç yerleşim seçeneğinden biri olduğu yavaş bir değişimdir. Varlık hala bu senaryoda 150 milyar market cap kat tutuyor. Hikaye en çok zarar veren kısımdır.
Tarihler önemlidir. Q1 2027 bir sonraki çeyrek değildir. 2026'nın sonraki iki çeyreği, destek kanıtlarının ortaya çıktığını veya olmadığını gösteriyor. ETH baskınlığı yıl sonuna kadar daha yüksek bir yerel yüksek yapmazsa, bull davası ödünç zaman alıyor.
Fiyat grafiğinden daha değerli olan sonraki iki çeyrekteki dört sinyal.
ETH/BTC oranı. Karşılaştırmalı çift tek başına egemenlikten daha temiz bir okumadır, çünkü stabilcoin ve alt-L1 büyümesi. Bir çeyrek için devam eden 0.040'ın üzerinde bir yakın, temel davayı geçersiz kılacaktır. Çift 1 Haziran 2026'da bunun altında iyi oturdu ve Q3 2025'ten bu yana seviyeyi tehdit etmedi.
Blob ücret gelir eğilimi. İzlemek için ölçüm, L1 ücretinin ETH ihracının anlamlı bir payını kapsadığıdır. Şimdiye kadar öyle değil. Eğer blob talebi artıyorsa, kurtarma anlatısı sonunda bir sayı alır. Eğer blob platoları talep ederse, hâkimiyet eğiliminin belirgin bir mekanik geri dönüşü yoktur.
Resing AVS geliri, TVL değil. EigenLayer’in vaadi AVS'lerin sonunda tükettikleri güvenlik için ödediğidir. TVL teşviklerle şişirmek kolaydır. Gelir zor testtir. Son 2026 AVS ödeme verileri bize restaking ekonomisinin gerçek bir pazar veya bir pazarlama olup olmadığını anlatacak.
**L2 istikrarlıcoin ihraçını paylaşıyor. ** USDT ve USDC yerli olarak Ethereum L1, Base, Arbitrum veya non-EVM zincirleri üzerinde oturuyor. Stabilcoin tedarikinin yeri, ücret accrual'ın önde gelen bir göstergesidir. Eğer göç hızlanırsa, L2 cannibalizasyon hikayesi en sıkıcı ve en önemli on-chain varlık sınıfına uzanır.
Okuyucular paralel yapısal molaları takip ediyorlar, Solana’ye karşı BSC TVL tezini döndürür ZQ0118Q + ekonomi üzerindeki daha derin bağlam için. BSC perspektifi bu kuru. Altyapı kazançları her döngüyü vuruyor, bu da kabaca Dadacoin editör pozisyonu başlatılmıştır. Panda izliyor. Ve L2 ekonomisi yemek yemeyi sürdürüyor.
