Lido aún miente el mayor token staking líquido en DeFi. El panda observa el gráfico de suministro, luego el gráfico de mercado compartido, luego una larga lista de envolturas restaking que se apilan en los talones. Vimos a este venir.
What Is Lido stETH and Why Does It still Matter?
Lido es un protocolo staking líquido en Ethereum. Usted deposita ETH, los validadores lo hacen, recibe stETH, una ficha que se basa diariamente con el rendimiento staking. El truco: el stETH permanece líquido. Usted puede prestarlo, pedir prestado contra él, dejarlo caer en las piscinas Curve, o publicarlo como colateral en Aave. Los compuestos de rendimiento por sí solos mientras su capital permanece útil.
Esa liquidez es por qué Lido creció tan rápido en 2021 a 2023. Fue el primer protocolo para romper el problema de pollo y huevo de staking. Cierre ETH en incrementos de 32-ETH y olvídelo, o manténgase firme y permanezca en el juego. El mercado eligió a Steven.
Según [página de protocolo Lido de DefiLlama] (https://defillama.com/protocol/lido), Lido sigue ocupando uno de los protocolos DeFi más grandes por TVL, con la contabilidad stETH por la gran mayoría de la oferta ETH con estanca líquida. El aburrido prestamista del [DeFi cluster] (/blog/topic/defi) se ha ido complicando silenciosamente mientras que los chicos frescos inventaron los mercados colaterales y de corte.
The Mechanism: How stETH Yields are Manufactured
Aquí está la parte unglamorous para la que nadie hace clic. Lido dirige un conjunto curado de operadores de nodos. Los usuarios depositan ETH en el contrato Lido. El protocolo dirige el depósito a los operadores en proporción a su parte. Los operadores ejecutan validadores en la cadena Beacon y ganan tres cosas: consejos prioritarios, rebates MEV y recompensas de consenso base.
El protocolo cobra una cuota del 10 por ciento, dividida entre operadores de nodos y el tesoro de Lido DAO. El rendimiento restante, aproximadamente de 3 a 4 por ciento anualizado a mediados de 2026 dependiendo de la actividad de red, se socializa a través de cada soporte stETH a través de una base diaria. Su saldo wallet crece. Sin botón de reclamación. No hay dashboard staking.
Los retiros son la otra mitad del mecanismo. Desde la actualización de Shapella, stETH puede ser redimido uno a uno para ETH, sujeto a la cola de salida validador. La cola es lo que decouples peg riesgo de solvencia. Si demasiados holders quieren salir a la vez, stETH comercios a un pequeño descuento a ETH en Curve y Uniswap, entonces el descuento cierra como salidas claras. No es bonito durante los eventos de estrés. Predecible, sin embargo. [La documentación oficial de Lido] (https://docs.lido.fi/) recorre el flujo completo del router si desea los detalles gratos.
The Numbers: stETH Supply and Market Share in Mid-2026
El marco macro ayuda. Según DefiLlama's Ethereum dashboard, Ethereum tiene $37.76B en DeFi TVL de un total $72.16B en todas las cadenas el 13 de junio de 2026. Lido solo, por stETH solo, captura una rebanada significativa de ese total de Ethereum antes de contar incluso el stETH que vive en las piscinas de Aave como colateral.
Pero aquí está la trampa. La parte de Lido de la categoría líquida staking ha estado disminuyendo durante dieciocho meses. EtherFi, Renzo, Puffer y Kelp empaquetaron la misma idea base con un envoltorio restaking. Mismo rendimiento ETH staking, además de una campaña de puntos, además de la exposición a recompensas AVS de [EigenLayer's slashing era] (/blog/2026-06-04-eigen-slashing-era-thesis). La estaca marginal en 2026 quiere la capa extra. Lido no lo ofrece nativamente.
Un marcador rápido de las fichas staking líquidas superiores, clasificadas por lo que realmente entregan:
← LST Silencioso Escritor
Silencio...
Silencio Silencio Silencio Silencio Silencio
Silenciosamente infligidos EtherFi Silencio Silencio ETH staking
TENIDO TENIDO Rocket Pool ANTE ETH staking Silencio Ninguno (operadores sin permiso)
Silencioso Silencioso Renzo Silencio ETH staking Silencio EigenLayer restaking
La página de la categoría staking líquida de DefiLlama rastrea el conjunto completo con TVL actual y compartir, en caso de que desee jugar el juego de inicio. En Solana, [el volante MEV-LST de Jito] (/blog/2026-06-07-jito-mev-lst-flywheel) muestra el mismo patrón de una cadena diferente. El LST puro es el aburrido. El LST más un segundo flujo de ingresos es el que crece.
Risks: What Can Break stETH
Cuatro riesgos nombrados, clasificados por cuántas veces el mercado los ignora.
** Riesgo de contrato inteligente**: El router staking de Lido ha sido auditado muchas veces. Muchas veces no es un riesgo cero. El router controla miles de millones en depósitos. Una explotación exitosa no desperdiciaría por sí sola, pero congelaría los retiros y forzaría una larga y fea reducción en los mercados secundarios.
Depeg risk: stETH:ETH historicly trades within 50 basis points of par. Durante los Tres Arrows relajarse en 2022 se redujo a alrededor 0.94 ETH en Curve. La cola de salida se ha acortado desde Shapella, lo que hace menos probable un descuento de 2022 estilo. Menos probable que no sea imposible. Los mercados de inclinación como Aave usan el stETH como colateral con un corte de pelo exactamente por esta razón.
** Riesgo de aumento**: voto LDO holders sobre selección de operadores, parámetros de tarifas y asignación de tesorería. El sistema de votación está concentrado. Un mal llamado de gobierno, por ejemplo, admitir a un operador que se corta a escala, propagaría pérdidas a cada soporte stETH. El mecanismo es por diseño. El riesgo no es cero.
Recortar el valor: con [restaking y recortar] (/blog/2026-05-21-what-is-restaking) ahora viven a través de múltiples AVSs, la colateralización cruzada de validadores introduce nuevos modos de falla que Lido todavía no está subescribiendo. Si un operador de Lido opta por el trabajo de AVS y es cortado por mal comportamiento de AVS, el titular de stETH come la pérdida. El panda tiene preguntas sobre quién controla esto.
What to Watch Next
Dos cosas. En primer lugar, si Lido envía una integración restaking o permanece puro. Un pésimo puro que pierde 1 por ciento de la cuota por mes para el próximo año termina 2027 por debajo del 20 por ciento de la oferta. Eso no es catastrófico, pero las grietas narrativas aburridas-tronas. Segundo, el GHO y el crvUSD presta mercados respaldados por stETH. Ambos han crecido más rápido de lo que sugiere TVL. Si la emisión de estacoína respaldada por stETH se convierte en el uso dominante de stETH, el propio LST deja de ser el producto y se convierte en los carriles.
Lido es la catedral que todo el mundo olvidó todavía estaba siendo construido. Los números dicen que sigue liderando. El panda levanta una ceja.
