Analysis20 mai 2026·By Sunjinwo76·7 min read

Rollup Winter: Neden çoğu L2s 2027'de Hayatta Kalmaz

Yüzlerce rulo, $43B Ethereum ananet TVL, sadece uzun kuyruk için 28B. Çoğu L2s 2027 görmeyecek. İşte tarihli rollup tez.

L2 tez, 2021 yılında temiz bir sözle pazara satıldı. Ucuz ücretler, Ethereum-grad güvenlik, sonsuz ölçeklendirme, bin özelleştirilmiş rulolar çiçeklendi.-2026 ortalarında ucuz ücretler gerçek. Güvenlik primi tartışmalıdır. Ve bin rulo çoğunlukla resmi görünümlü panjurlar giyiyor. Tezim: Q4 2027 tarafından, bugün canlı ruloların en az yarısının kapatılması ya da sessizce absorbe edilecek ve hayatta kalanlar bir Cambrian patlamasından çok daha fazla genelci zincir görünecekler. Sayılar evet diyor. Panda bir kaş yaratır.

Bu, en fazla kapsama alanının bir parçasıdır, çünkü insanlar onu savunmak için temel hibelere sahiptir. Ben değilim.

# The Rollup Saha haklıydı. Matematik Değildi.

Kutular için orijinal durum teknik olarak doğruydu ve öyle kaldı. Ucuz bir zincirle ilgili olarak, Ethereum'ye kanıtları yerleşmek, ananet'in maliyetinin küçük bir kısmında ananet'in güvenliğinin bir kısmını miras alır. Saha seslendi. * çalışan * bir işletme olarak yuvarlanma daha az incelendi.

Bir rollup çalışmak ücretsiz değildir. Bir dizir, bir kanıtor altyapısı, bir dolandırıcılık veya geçerlilik kanıtı sistemi, bir köprü, bir veri kullanılabilirliği katmanı, bir RPC filosu, bir blok kaşif, müşteri desteği, güvenlik denetimleri, entegrasyonları ve kullanıcıların köprüyü ikna etmesi için bir pazarlama hattı gerekiyor. Bunların her biri tekrarlanan bir maliyettir. Gelir seri ücretlerden gelir, MEV yakalama ve takım tabakasını üstte çerçevelemek için herhangi bir yerli token. Yaklaşık on beş rulo için, bu matematik kapanıyor. Diğer iki yüz için ya da öyle değil.

DefiLlama'nın zincir paniğe göre, toplam DeFi TVL, $82.70B'de 20 Mayıs 20, 2026, Ethereum ananet ile tek başına $43.16B, Solana $5.94B, ve BSC ** $ 5.50B**. En üst üç zincirden çıktı ve kabaca **$28B elliden fazla aktif olarak bildirilen zincirler ve birkaç yüz rollups ile yayıldınız. Bu, L2 uzun kuyruk, artı her alternatif L1, artı her appchain ve modüler tinker projesidir, hepsi tek bir orta kat ABD fintech'ten daha küçük bir sermaye havuzu paylaşıyor.

Takma rahatsızdır. Çoğu rulo, normal bir ölçü ile sahip olan işletmeleri işletiyor, iş yok.

# TVL Harita Aslında Gösteriyor?

Yararlı bir egzersiz, eklenen rollup anlatısı olmadan zincir dağıtım haritasına bakmaktır.

Aynına göre DefiLlama zinciri panoları, en üst üç zincir 20 Mayıs 20, 2026 olarak tüm DeFi TVL**'nin% 66'sını tutuyor. En iyi on% 85'in kuzeyini tutuyor. Kalan birkaç yüz zincir ve rulolar, ikamet eden sliver üzerinde savaşıyor. Bu bir Cambrian dağıtım değildir. Bu bir güç yasasıdır, aynı şekilde her web platformu, uygulama mağazası ve içerik ekonomisi ilk heyecanın soğuduğu bir zamana kadar bir araya geldi.

| Zincir Kova | TVL ( 20 Mayıs 20, 2026) | DeFi TVL Paylaş |
| --- | --- |
| Ethereum mainnet | $43.16B | 52.2% |
| Solana | 5.94B | 7.2% |
| BSC | 5.50B | 6.7% |
Tüm diğerleri (200+ zincir) | - $28.10B | 34.0% |

CoinGecko'nun global pazar verilerine göre, toplam kripto piyasası sermaye oranı ** $2.66T 20 Mayıs 20, 2026**,%4% 24 saat içinde ZQZ baskınlığı ile% 58.35. Bu yüzden DeFi sektörü varlık sınıfından yaklaşık% 3'ü temsil eder ve bu 3%'ün uzun süreli kayıtların yarısının kendisi bir sliver'dir. Biz, kriptonun tek bir pazar değil, üç piyasa olduğunu iddia ettik.(/blog/2026-05-17-crypto-three-markets-thesis) L2 uzun kuyruk üçüncü pazardır, spekülatif-infrayapı katmanıdır ve en fazla abartılır.

L2BEAT'in kamu ölçeklendirme özeti canlı zincirler olarak var olan düzinelerce sahne ve sahne-1 rollups listeler, ancak günde birkaç yüz ila birkaç bin işlem. Bir zincir günde beş bin işlem, bir yüzde onuncu bir ödemede, günlük protokol geliri beş dolar üretiyor. Bu, kanıtlayıcı için ödeme yapmaz. Denetim için ödeme yapmaz. Bir sonraki rollup başlamak için ayrılan geliştirici için ödeme yapmaz.

Piyasa dikkat ya da sermayeyi tamamen terk etmiyor. Asla yapmaz. L2 inşa döngüsü bunun olacağını varsaydı.

# Neden Sıvılık Sıvılık Zaten Nerede Kalınır

Bu eğilimin tersine dönmemesinin nedeni teknik değil, yapısaldır. Sermaye verimliliği, kitap derinliği ve ters yoğunluğunın bir işlevidir ve zaten sahip olan zincirlerdeki her iki bileşik.

Bir tüccar en sıkı yayılma ve en derin kitapla şehre bir değişim rotalarını topluyor. Hedef kullanıcılarının zaten varlıklarını tuttuğu zincire rotaları dağıtmak için bir zincir toplamak. İstedikleri uygulamalarla bir zincir rotalarını bir kullanıcı. Bu kararların her biri diğerlerini güçlendiriyor. Sıvılık olan zincir daha sıvı hale gelir. Uygulamaları olan zincir daha fazla uygulama alır. Kullanıcıların sahip olduğu zincir daha fazla kullanıcı alır. Ağ etkileri, sıkıcı sürüm.

Ethereum ananet için, bu uç tekerlek yüksek değerli, düşük frekanslı akışlar için sağlamdır. BSC ve Solana için, perakende hacmi ve memecoin kültürü için sağlam. Base, Arbitrum ve OP Mainnet için, uç atış gerçek ama dar, çoğunlukla bu zincirlere yerel uygulamalar için demirlenir. Uzun kuyruklar için, uçan tekerlek hiçbir zaman her şeye yayılmaz. Sıvılığın bir kez zincir başlatılan olacağını varsaydılar. Değildi. Base Azul multiproof lansmanı ile tanıştık ve mühendislik parlatının gerçek olduğunu belirttik, ancak mühendislik paritesi sıvılaşmaz. Kullanıcılar uygulamaları ile hareket ederler. Uygulamaları ücretleri ve araçları ile hareket eder.

Bu noktanın keskin bir versiyonu var. 2026'daki marjinal kullanıcı, tahmin edilebilir ücret yapıları ve olgun SDK'ları olan zincirler, tam olarak AI ajanı iş yükleri için argument for AI agent workloads. Bu özellikler küçük sayıda zincir lehine, uzun bir kuyruk değil. Piyasa zaten oy kullanıyor. Sadece sonucu açıklamadı.

Sıkıntı temelleri beğenmedi: Çoğu zincir, tokenleriyle hiçbir ilgisi olmayan konsolidasyon güçlerini kaybeder, VC geri döner, yol haritaları veya onların dev araçları. İlk zincirin yaşamasına başlayan ağ etkilerini kaybediyorlar ve şimdi ivme üzerinde koşuyorlar.

# # Counterarguments Worth Takmak

Sadece bir tarafı tartışırsam kötü bir analist olurdum. Üç itiraz adil bir işitmeyi hak eder ve bu ticaretin karşı tarafında olsaydım kendimi yükselteceğim.

Objeksiyonu bir: appchains uzun kuyruğu absorbe eder. Belirli bir uygulama için özelleştirilmiş bir rollup (a perp DEX, bir oyun, ödeme ağı) TVL için genel amaçlı zincirlerle rekabet değildir. Kendi kullanıcı tabanı doğrudan kategorize eder. Eğer dYdX, Hyperliquid veya büyük bir web3 oyunu kendi rollup çalışırsa, bu zincirdeki TVL, protokolün başarısının bir fonksiyonudur, zincir değil. Bu prensipte doğrudur. Pratikte, bugün bir düzine uygulamadan daha azının kendi rolluplarını haklı çıkarmak için hacmi vardır. Çoğu uygulamachains, bir sonraki Hiperliquid olmayı umut ediyor, gerçek Hyperliquid analogları değil. Bu itiraz bir avuç kurtulan için çalışır. Uzun kuyruğu kurtarmıyor.

Objeksiyon iki: L2 yığınları kompresiftir, bu yüzden fırlatma maliyetleri çöküyor. OP Stack, ZK Stack, Arbitrum Orbit, Polygon CDK ve yarı-dozen diğerleri takımların 2022 gerekli olan mühendislik çabasının bir kısmıyla yuvarlanmasına izin verdi. Bir rollup koşmak ucuzsa, bar kullanılabilirlik damlaları için. Doğru, ama komünleşme her iki şekilde kesintiye uğrar. Eğer başlangıç ucuzsa, rulo tedariki talepten daha hızlı genişletir. Dikkat fiyatı düşer. Bu yükselir. Kolay fırlatma, onu yavaşlatmak yerine konsolidasyonu hızlandırır.

Objeksiyon üç: kurumsal kabul, L2s'ye özel olarak uyması için sıvılığı çeker. Bazı kurumsal masalar, bu profile doğru özel L2s binasını destekleyen bir izinli veya KC dostu bir ortam ister. Tez, kurumsal akışa yönelik küçük bir isim zinciri için gerçek bir değere sahiptir. Resmi, uygun olmayan ve kurumsal bir boru hattı olmayan düzinelerce genel amaçlı rulo için değiştirmez. Kurumsal tez hayatta kalanları finanse eder. Geri kalanını kurtarmaz.

Adil sonuç: kategori hayatta kalmak için rulolar. Çoğu bireysel rulo, işletmeler olarak değil. [BSC ve Solana sıkıcı zincirli tez] (/blog/2026-05-12-bsc-solana-boring-chain-thesis). Boring zincirleri kazanır. Sessiz kurtulan bileşik. Loud öldü.

# 2027 Sonunda Ne İzlemek

Resmi tahminler olmadan bir tez sıcak bir take. İşte üç, sahte koşullarla.

Prediction 1, 31 Aralık 2026: şu anda en az beş orta aşama rulosu (Bugün DefiLlama'da 15 ila 40 sıraya kadar) halka açık kapalı, donmuş sözleşmeler veya başka bir zincirle bir araya gelecektir. Cohort'un üçten daha azı yıl sonuna kadar son yaşam durumuna ulaşırsa, tezin zamanlaması yanlış, yön değil. Mezarlıkta beş veya daha fazla toprak varsa, konsolidasyon eğrisi programdadır.

Prediction 2 Haziran 30, 2027: DeFi TVL tarafından ilk on zincir, bugün yaklaşık% 85'den fazla TVL **'nin kuzeyini koruyacaktır. Uzun mod% 10'un altında küçülüyor. Mekanizma mekaniktir. Sıvılık derinlike akar, derinlik kullanımla konsantre olur, gelecek yıl aynı dinamiktir. Eğer konsantrasyon tezgahları veya tersine çevirirse, tez yanlış ve piyasa, verilerin önerdiğinden daha çoğulcudur.

Prediction 3, 31 Aralık 2027: en azından dört büyük rollup yığınlarından biri (OP, Arbitrum Orbit, ZK Stack, Polygon CDK) genel olarak emekli olacak veya ürün hattını birleştirecektir. Temp konsolidasyonu, zinciri tarihsel olarak yaklaşık on iki ay boyunca konsolidasyonunu takip eder ve aynı ağ etkisi mantığı genişletir. Tüm dört yığınlar 2027'den bağımsız ve iyi finanse ediliyorsa, konsolidasyon tezi sadece zincirlere uygulanır, altyapı sağlayıcılarına değil.

Eğer tüm üç tahmin kaçırılırsa, post-mortem yazacağım. Eğer üç araziden iki tane varsa, konsolidasyon tezi kalibre edilir ve ucuz zincirli varsayım üzerinde çalışmaya devam ediyoruz. İlginç soru L2 uzun kuyruk ince olup olmadığı değildir. Hangi özel isimler hayatta kalır ve gelecek yıl vaka çalışması olur.

ZQ0019 QZ'nin dünyanın kendi köşesi, BSC, bu tezin kazanan tarafında sıkıcı bir yüksek-velocity L1, rollup yarışında rakip olarak değil. Bunun yerine L2 hikayesine bitişik oluyoruz. Panda BSC zinciri pantasında kafaları saymaya devam edecek ve hangi rollup isimleri sessizce liderden kaybolacak, oysa [BSC ekosistemi] (/blog/topic/bsc) asla kaçmayı denemedi. Spoiler: Bunu gördük. Piyasa sadece sonucu açıklamadı.

<!- seo- related:start -->