Analysis26 mai 2026·By Sunjinwo76·7 min read

Neden 200+ zincir 2026'da DeFi'nin sadece% 35'ini paylaşıyor: L1 Math

DeFi TVL 26 Mayıs'ta 82B'ye çarptı. Üç zincir bunun% 66'sını tutuyor. Diğer 200+ blok zincirler% 34 paylaşıyor. L1 parçalama hikayesi bu yıl sessizce öldü.

Panda sabaha bir DefiLlama yayılabilir. Üç zincir DeFi'in çoğunu tutar. İki yüz kırk kişi geri kalanını paylaşıyor. "ZQ0082Q parçalama" hikayesi 2021'de satın alınan herkes, tarihteki diğer tüketici kategorisi gibi: uzun bir kuyruk ve ortadaki birçok zombi.

Tez bu. "Her kullanım durumu için tek bir zincir" saha, aşırı derecede kamu blokajları üretti, çoğu şimdi bir token fiyatı, bir Discord ve başka bir şey değil. Q4 2026'ya göre, ilk beş zincir DeFi TVL'nin% 85'inden fazlasını taşıyacak. 2027 sonunda, en az on zincir şu anda TVL tarafından ilk elli'de bugün sayının %80'inden fazlasını kaybetmiş olacak. Aşağıdaki receipts.

The Math kimse Likes

DefiLlama'nın zinciri sıralamasına göre, toplam DeFi TVL, ** $ 82.00B'de 26 Mayıs'ta, 2026**. Ethereum tek başına 42.92B veya tüm DeFi ekonomisinin% 52,3'ünü tuttu. Solana 5.42B. BSC 5.59B. Bu üç tane ekleyin ve bugün tüm DeFi değerinden 653.93B alırsınız. DefiLlama Ethereum, DefiLlama Solana, [DefiLlama BSC)

Solover 28.07B uzun kuyruk. **45 zincirden daha fazla yayılıyor - bu DefiLlama aktif olarak izler. Bu, zincir başına ortalama 115M, dağıtımın vahşi olduğunu fark edene kadar saygı duyar: Arbitrum, Base, Tron, Hyperliquid, ve bir avuç diğerleri çoğu zaman, en alt 150 zincir paylaşıyorken, aralarında 2B'den daha az.

Bu, Ethereum kutlaması değildir. Nokta, 2021 tezinin, "taraflı zincirler"in, transkript, veya dikey özelleştirme nedeniyle rekabetçi genel amaçlı olanları ortaya çıkarmasıdır. İki yeni ağır ağırlık üretti (Solana ve yenilenmiş bir BSC) ve bir mezarlık. Her şey bir basın açıklamasıydı.

İkinci bir sayı aynı hikayeyi anlatıyor. CoinGecko'nun küresel pazar verilerine göre, toplam kripto piyasasının sermayelendirilmesi 2626 Mayıs'ta Bitcoin'ye göre % 58.21'de baskınlık yaptı. Smart-uzay zinciri market cap en üst iki hariç yaklaşık 0,7T yüzlerce L1 tickers yayılmıştır. Fiyat bir şey söylüyor. on-chain kullanımı, TVL'de ölçülmüş, aynı şeyi daha net bir şekilde söylüyor.

Sayılar evet diyor. Panda bir kaş yaratır.

# Why Did Did The Long Tail Die So Sessizce?

İkinci aşama L1s için flaş kaza yoktu. Yavaş harekette öldüler. Üç yapısal neden bunu açıklar.

İlk olarak, liquidity Beats throughput. Yeni bir zincir, Solana'i karşılaştırmalarda eşleştirebilir ve hala ince bir sipariş defterine sahip olabilir, daha az stabilcoin konur, daha az sarma varlıklar ve daha az custodians. Sıvılık yol bağımlıdır. Ethereum, Solana ve BSC, dolar stabilcoins'i ve kurumsal rayları demirledikten sonra, "10x daha hızlı" teklif eden bir zincir "ama sabahları 50M USDC ödünç aldım?" Builders, sermayenin zaten yaşadığı zincirleri seçti.

İkincisi, Bu dağıtım zinciri pazarlamasını yenmektedir. 2024-2025 yılında, büyüyen zincirler, iki veya üç temel uygulamanın neredeyse tüm kullanıcı aktivitelerini yarattığıydı. Solana pompa.fun ve Jüpiter vardı. Base, Coinbase dağıtımında bir memecoin dalgası vardı. Bir kategori finanse etmeyen zincirler sadece kullanıcılar üretmedi. "Infrastruc" inşa etmek ve kullanıcıların belgelenen bir başarısızlık modu haline gelmesini beklemek.

Üçüncüsü, token teşvikler çalışmayı bıraktı. 2020'den 2023'e kadar, sun-L1s, emisyonları ile TVL kiraladı. Aave, bileşik ve diğer protokolleri yeni bir zincir üzerinde dağıtacak, zincir borç verenlere yerli jetler atacak ve TVL yükselecektir. Pazar sonunda bunu fiyatlandırdı. Mercenary capital şimdi gelir ve birkaç haftalık bir zaman çizelgesinden ayrılır ve zincir aynı emisyon programı ile bırakılır ve daha küçük bir kullanıcı tabanı ile başladı. Pay-to-rent-TVL bitti.

Son zamanlarda [Solana ile BSC TVL Flip] (/blog/solana-bsc-tvl-flip-thesis): uzun kuyruk sıkıştırıldığında büyümeye yönetilen iki ekosistem. Uygulama dağıtımını, yerli sıvılığı veya sürdürülebilir bir finans modeli oluşturan zincirler artık yapısal olarak kapanıyor.

# Thesis Bends nerede

Üç karşıtlık adil bir işitme hak eder.

İlki app-chain itirazı. TVL on DefiLlama undercounts amacı-yapılı zincirler, değer tek, dikey olarak entegre bir uygulamada oturuyor. Hiperliquid açık bir örnek: Ekonomik aktivitenin çoğu protokol TVL olarak kayıt yapan perp orderbook'ta, kullandığınız metodolojiye bağlı olarak, zincir TVL değil. Buna karşı, cömert bir uygulama zinciri hesabı bile boşluğu kapatmıyor. En üst beş rollups artı en üst üç L1 hala resime hükmediyor. Uzun kuyruk App-chain muhasebesinde saklanmıyor. Sadece saklanıyor.

İkincisi, wrong-metrik itiraz. DeFi TVL finansal bir ölçümdür. Birçok zincir DeFi zincirleri olmayı hedeflemez. Cosmos, Sui, Aptos ve Yakın, örneğin, uygulama dağıtım, oyun veya sosyal konum. DeFi TVL'yi not etmek için kullanmak, ödünç hacmi ile bir içerik ağı yükseltmek gibidir. Buna karşı, aynı zincir 2021'den beri aynı alanı yapıyor ve büyük, dayanıklı kullanıcı üslerini de üretmiyor. Mainnet kullanıcılarının çoğu ikinci katmanlı zincir, on binlerce günlük adresde, milyonlarca değil. dikey TVL bahane beş yıl sonra kapaktan çıkar.

Üçüncüsü, bitcoin itirazı. Bitcoin, uzun bir şekilde en büyük kripto varlığı, DefiLlama zinciri TVL numarasında tüm okuyucuların düşündüğü şekilde değil. Bitcoin DeFi var, çoğunlukla BTC'yi Ethereum ve küçük bir Lightning bileşeniyle kapatıyor, ancak L1'in kendisi DeFi'u yapmaz. Yani "Ethereum, DeFi'nin% 52'si toplam kriptodan daha küçük bir evren üzerindedir. Buna karşı, tez "Ethereum'in kriptosu yok." “DeFi, herkesin parçalanması hakkında yazarken üç zincire konsolide edildi.” Bu, Bitcoin'i aldıktan sonra bile geçerlidir.

Üç karşının en güçlü olanı ilk. En zayıf üçüncüdür. Uygulama-zincir mağarasını inceleyeceğiz ve bu uygulama-zin muhasebesini not edeceğiz, karitably yapılır, hala 200'den fazla geleneksel L1s paylaşım parçaları bırakır. Spoiler: Bunu gördük.

isimlendirmeye değer bir tane daha geri dönüş var. Uzun kuyruk savunucuları, **chain opsiyonelliğinin seçenek değeri olduğunu savunuyorlar: yüzlerce canlı L1 ile parçalanmış bir ekosistem bahis portföyüdür ve bu zombilerden biri, gelecekteki bir uygulamanın belirli ticaret gerektirirse uyanabilir. Bu prensipte yanlış değildir. Ayrıca verilerin nasıl davrandığı da değil. Son beş yıl boyunca, "yakın" zincirler bunu yaptılar çünkü zaten Ethereum'de çalışan mevcut başvuru ilkellerini ve başkentlerini ithal ettiler, çünkü yeni bir kullanım davası açtılar. Seçenek değeri, pratikte zaten kazanan zincirlere güçlü bir şekilde yaklaşmıştır.

# What To Watch Through Q4 2026

Üç ileriye dönük arama, tüm tarih, tüm ölçülebilir.

Prediction 1, Q4 2026 (Aralık 31, 2026): DeFi TVL tarafından en az% 85** toplam DeFi TVL. 26 Mayıs itibariyle, ilk üçü zaten% 66 tutuyor. Arbitrum ve Tron'ı mevcut trajektörlerde eklemek bugün en üst beş ila yaklaşık% 80'i alır. Uzun süreli erozyon ve mütevazı konsolidasyon başka bir yıl% 85'e ulaşır. Yeni bir uygulama zinciri veya rollup, on yıl sonuna kadar en üst beşten herhangi birini itti. DefiLlama zincirleri halka açık puandır.)

Prediction 2 Haziran 30, 2027: en az en zincir şu anda en üst elli kişi içinde 2026 sayının% 80'inden fazlası olacak. Bu açıklanmadı. Sessiz, haftadan sonra haftalık TVL, paralı sermaye dönüşleri ve emisyon musluklayıcısı olarak ortaya çıkacak. En üst elli kişiden beşten daha azını çizmiş olsalardı. mid-table tehlike bölgesi değildir, uzun süreli alt değildir: 200M'deki zincirler tam olarak emisyon finanse edilen TVL'nin nerede oturduğudur.

Prediction 3, 31 Aralık 2027: the DeFi TVL Herfindahl-Hirschman index ( standart konsantrasyon ölçüleri) Bugünün okumasından daha yüksek olacaktır. Federal Ticaret Komisyonu, piyasaları oldukça yoğun bir şekilde ele geçiriyor. DeFi zinciri zaten orada. Seyahat yönü yukarı, aşağı değil, sürekli yeni zincir fırlatmasına rağmen. HHI yıl-over-yılını geri alırsak Falsified if HHI returnss year-over-year. DefiLlama API ham verileri sağlar.)

Bunlar sıkıcı tahminlerdir. Panda sıkıcı tahminleri tercih eder. Hip-merchants size önümüzdeki 18 ay sonra L1'in bu çeyreği tuttuğuna dair söyleyecekler. Veriler diğer şekilde işaret eder ve veriler iki yıl boyunca diğer yol işaret etmektedir.

Dördüncü bir sinyal izlemeye değer olsa da, bunu bir tahmin olarak ifade etmeyecekiz: stablecoin-on-chain bölünmüş. DefiLlama'nın zincir sayfalarına göre, stabilcoin Ethereum, Tron, Solana ve BSC toplam zincirin %90'ından fazlası için hesaplar. Stablecoins, kriptonun sahip olduğu “gerçek yerleşim” için en yakın proxy. Yaşadığınız yerde, uygulamaların aslında nerede kullanıldığını, ekosistem güvertelerinin dolaşımlandığını söylemiyorlar. Bu %90 sayısı 2026'dan fazla genişliyorsa, konsolidasyon tezini ikinci bir açıdan kilitler.

tüketici kripto anlatılarının gerçekliğini nasıl sürdürdüğüne dair daha geniş bağlam için, RWA perakende tez bozulması bu haftadan önce. Aynı model: ilginç şekillerde parçalanması gereken bir sektör, bunun yerine birkaç kazanana ve birçok bekleme odasına konsolide edildi.

The Dadacoin Angle

Dadacoin BNB Smart Chain, üç zincirden biri hala bu konsolidasyon içinde TVL genişliyor. BSC TVL, geçmiş yedi gün içinde%1.72 büyüdü ** 5.59B, DefiLlama'nın zinciri sayfasına göre. Bu dikey bir ralli değil. Bir yıl boyunca doğru yönde yavaş bir taşlamadır, çoğu "alt-L1s" kan başkentidir. Orta Mayıs ayında çizdiğimiz sıkıcı zincir tezi, hafta boyunca, açık görüşte makbuzlarla devam ediyor.

Daha geniş nokta editör, promosyon değil. Dadacoin, BSC'ye çalışan bir sıvılık katmanı olarak davranır, çünkü veriler işe yaradığını söylüyor. Bir memecoin üst üç zincir üzerinde çalışan bir memecoin, toplam DeFi değeri ve ince bir stabilcoin yüzü ile bir zincir üzerinde çalışan aynı üründür. Değil. Sıvılık gerçek bir giriştir. Bunu yüksek sesle söylemek, satirical-memecoin duruş'un dediği şeylerden biridir: pazarın geri kalanının kabul etmeyi tercih etmesi. Boring iyi. Boring, uzun kuyruk sıkıştırması hayatta kalan şeydir.

Bu cephede yıl sonuna kadar ne izleyeceğiz: BSC TVL trendi uzun agre karşı. BSC, en alt 150'yi kaybetmeye devam ederken, konsolidasyon tezini sıkılaştırıyor. Uzun kuyruk beklentilerine karşı stabilleşirse, bunu söyleyeceğiz ve revize edeceğiz. Dürüst döngü veri, tahmin, veriler yine, sonra güncelleme veya tezi öldürmedir. Bu döngüdür. DeFi yığınlarını güncellemek sayılar hareket ediyor ve [Solana pillar] (/blog/topic/solana) diğer büyük konsolasyon hikayesi için.

<!- seo- related:start -->