Bitcoin 14 Haziran'da 63.930 $ 'da oturdu. Ether $ 1,660'da ticaret yaptı. Masa gürültüsünün çoğu ETF baskılarına odaklandı, bu iyi. Panda farklı bir grafik izliyordu: aslında kripto finanse eden dört para blokunun geniş para topları.
# Küresel M2 nedir ve kriptoyu neden hareket ediyor?
M2 bir ekonominin geniş para stokudur. Kontrol edilebilir depozitolar, tasarruf hesapları, perakende para piyasası fonları ve küçük zaman depozitoları ile dolaşımda para toplar. ABD Federal Rezerv bunu haftalık olarak yayınlar (https://www.federalreserve.gov/releases/h6/current/default.htm). Avrupa Merkez Bankası, Euro-area eşdeğerini [Parasal agresyon veri setinde] yayınlar (https://www.ecb.europa.eu/stats/policy_and_exchange_rates/monetary_aggregates/aggregates/html/index.en.html). Japonya ve Çin Halk Bankası kendi serilerini yayınlar. Mevcut bir değişim oranıyla birlikte dört tane ve "global M2" alırsınız.
Doğrudan bir kripto sinyali değildir. Makro sıvılık gelgittir. Küresel M2 büyüdükçe, dolar ve Euro ve yenler fonlarda, eşitsizliklerde ve sonunda risk başlangıç haritasının kenarlarında sona erer. Ne zaman serinler, kenarlar ilk başlar. Kripto kenardır.
Fed H.6 herkes atladı
Federal Reserve'in kendi H.6 veri serisine göre, ABD M2 arsası, yıllık bazda 2023 döngüsünün çok üstündedir. Bahar 2026 baskıları arasındaki mevsimsel eğilim yavaş bir büyümeydi, Fed'in yürüyüş döngüsünün ardından beklenen birçok masayı tekrarladı. Bu sezonun anlatısı “düşük kesimler geliyor.” Baskı sessiz bir şey söyledi: Sistemdeki para zaten genişliyor.
Federal Rezerv'in verilerinde, perakende para piyasası fonları, 2025-2026 yılları arasında ev paralarının tarihsel olarak büyük bir kısmını gerçekleştirdi. Bu bir sıvı saç topu, bir kuyruk değil. Ve işte şu şey: kripto masaları dolara fiyatlandı, memecoin rallisinin bir yerden gelmesi gereken marjinal dolar. Eğer perakende para fonları hala onu vakumlıyorsa, marjinal akış kaynakta kısıtlanır.
kaş nereye gider: ETH ETF'i inşa eden aynı masalar bu grafiği hiç takip etmiyor. Bir nokta ETF 200M günü absorbe edebilir. Ulusal M2 baskı, bunun arkasında bir gelgit olup olmadığına karar verir.
# ECB ve BoJ: sıvılığın eksik bacakları
Euro-area M3 (ECB'nin tercih edilen geniş toplamı) olumlu baskı yaptı, [ECB para toplama istatistikleri] (https://www.ecb.europa.eu/stats/policy_and_exchange_rates/monetary_aggregates/aggregates/html/index.en.html). Yıllık büyüme 2026 çeyrek boyunca düşük tek basamaklarda kaldı. Japon para üssü, [Bank for International Settlements İstatistikler merkezi tarafından takip edildi] (https://www.bis.org/statistics/index.htm) ve BoJ doğrudan, BoJ'nin uzun yıllar süren veri eğrisi kontrolünden sonra politikayı normalleştirmeye devam ettiği gibi marjda sıkıştı. Çin'in M2 büyümesi, küresel bir arsaya en büyük bireysel katkı, 2025-2026 yılları arasında PBoC temiz bir sıvı enjeksiyonu gerçekleştirdi.
Dört merkez bankası. Dört soğutma baskısı. Hiçbiri manşet etmedi. Bunların hepsi yük taşıyor.
Bu arada ETF akış grafiği her gün yayınlanır. Dikkatin göreceli ağırlığı değişkenin göreceli ağırlığına uymaz. DefiLlama, toplam DeFi TVL, 14 Haziran'da, [Ethereum] (https://defillama.com/chain/Ethereum) ile haftada 5,2 $ 'da oturuyor. TVL rotasyonda büyür, gelgitte değil. Küçük bir zincir% 4 teklifini yakalamak makro noktayı çürütmez. Sadece birkaç tüccarın bir köşe bulduğu anlamına gelir.
Spoiler: Bunu gördük.
# Neden kripto için önemlidir
Bu, kripto köprünün makroudur ve çizilemez.
2020-2021 döngüsü temiz bir korelasyona sahipti. Global M2 keskin bir şekilde genişletildi ve [Bitcoin] (https://www.coingecko.com/en/coins/bitcoin) ve [Ethereum] (https://www.coingecko.com/en/coins/ethereum) birkaç ay içinde bir gecikme ile takip etti. 2022-2023 sözleşmenin tersine vardı. Bir nesil kripto boğasını açıklamak için en temiz tek grafik ve takip eden ayı ETF akışları değildi. ETFs bu dönemin çoğu için mevcut değildi. Bu, dört para blokunun M2 baskısıydı.
2026 rejim farklıdır, ancak kuraldan özgür değildir. Puan kesintileri fiyatlanabilir, anlatılarda fiyatlanabilir, ancak fiyatların arkasındaki para var olmalıdır. Eğer toplam geniş para gerçek bir temele düşmek için düzse, risk varlıklarının tavanı zor. ETF teklifi hala fiyat kısa vadede hareket edebilir. tavanı hareket edemez.
Bir kripto masası için, pratik okuma: ETF akışını marjinal değişken olarak tedavi etmeyi bırakın. It is downstream. Upstream değişkeni H.6, ECB agresyonu, BoJ ifadesi ve PBoC aylık baskı konser gibi görünüyor. Bunların hiçbiri egzotik veriler değildir. Hepsi halktır. Hiçbiri kripto Twitter panolarında değildir.
Dadacoin perspektifi için, bu önemli çünkü BSC ekosistemleri ve memecoin zeminleri marjinal perakende akışında yaşar veya ölür. Deprem yüksek olduğunda, [bu hafta +4.23% BSC TVL] (https://defillama.com/chain/BSC) daha geniş bir rotasyonun kenarlarıdır. Deprem düşük olduğunda, hızla kaybolan sıvılığın köşeleridir. Bizimki gibi küçük bir token için dürüst cevap, büyükler için aynıdır: önce makro tesisatı izlemek, ikinci anlatı.
Panda'dan tahmin edin: ETF teklifi ilginçtir. M2 baskı önemli olup olmadığına karar verir. Her ikisini de okuyun, bu sırayla. Bu kümedeki önceki köprüler için, makro yığınlar, [ dolarlar topu mahvediyor] (/blog/dollar-wrecking-ball-crypto), ve Fed RRP drenajı.
