ETH spot ETFs 5 Haziran 2026'da yirmi iki aylık ticarete çarptı. Cumulative net inflows hala Bitcoin'nin kompleksini büyüklükte bir düzenle takip ediyor. Panda, 2024 Temmuz'da fırlatma hype'yi izledi ve sonra boşluğu belirtti. Boşluk şimdi yapısaldır.
20 İki Ay In: Cumulative Tape Shows
Farside Yatırımcıları'nın noktası Ethereum ETF panoları, dokuz ABD noktası ETH ETFs, 23 Temmuz'da başlatılan herhangi bir noktada, Bitcoin kompleksi ile toplu taşıma boşluğu kapatmamıştır. Bu yüzdenValue'nin kripto noktası ETF pisti ETH ETF kompleksini aynı pencereden yukarı doğru 30 milyar dolar biriktirdi.
Resim 2026'da biraz parlakladı. BlackRock'nun hissetmiş ETİB, 20 Mayıs 20, 2026 Mayıs'ta staking Flip ve ETHA ayrılıkçısı ile 515 milyon kümülatif akışlar geçti. Bu, bazı spot ETHA kanamasını dengelemeye yardımcı oldu ancak yapısal iğneyi taşımadı.
Yararlı bir karşılaştırma: BlackRock'nun IBIT, 28 Mayıs'ta tek bir oturumda 527.84 milyon dolar harcadığında, marginal Bitcoin alıcının ayrıldığında, ETHB'nin altı aydan fazla topladığı tek bir şekilde eşleştirildi. Bir BTC ETF, kötü bir gün. Arithmetici dostu değildir.
# Why Are ETH Spot ETFs Yapısal olarak BTC Spot ETFs arkasında?
Üç neden yığını.
İlk olarak, staking verimi sarmada değildir. Spot ETH ETFs, ETH'i tutar ancak bununla yüzleşemez. Yüzde 3'ü on-chain holders yakalamanın fon seviyesinde kaybedilmesidir. BlackRock's ETHB bunu kısmen hissetmiş bir ürünle düzeltmeye çalışır, ancak gemiye 2026'ya kadar sürdü. Diğer konular hala tehlikeye atmıyor. Vermenin bir geri dönüşe en yakın eşdeğer olduğu bir varlık için, bu boşluk kalıcı bir indirimdir.
İkincisi, kategorizasyon boşluğu. Bitcoin dijital bir altın proxy olarak tümocator modellerinde oturuyor: zor tedarik ile değeri olmayan bir mağaza. ETH bir teknoloji sermayesi olarak oturuyor: nakit akışları, programlanabilir altyapı, ağ etkileri. Tümocators Bitcoin'yi zaten finanse edilen alternatiflere veya enflasyon-hedge kovalara boyutlandırdı. ETH, zaten sahip olduğu Nasdaq teknoloji maruziyetine kıyasla karşılaştırır.
Üçüncü olarak, anlatı zayıfladı. ETH bull davası 2024'te EIP-1559 yakıldı, restaking verimi ve post-Dencun L2 ücret pazarı. 2026'ya kadar [L2 ücret geliri ananet yakalamayı zorlaştırır] (/blog/ethereum-l2-cannibal-thesis), yakıcı gerçek anlamda biraz enflasyona yol açtı ve restaking heen kaybolur. Akışlar hikayeyi takip etti.
Sayılar evet diyor. Panda bir kaş yaratır.
# 5 Haziran Ayı: ETH 9 Yüzde
Yapısal hikaye bugün taktik bir yankıya sahiptir. CoinGecko'nun küresel pazar verilerine göre, toplam kripto market cap 5 Haziran 2026'da, yüzde 398'de oturuyor. [Bitcoin,61 $ 3,390] (https://www.coingecko.com/en/coins/bitcoin) $ 1.23 trilyon kap, yüzde 3.24. [Ethereum 1,610 $ 'da ticaret yapıyor] (https://www.coingecko.com/en/coins/ethereum)% 994 milyar kap, yüzde 9.07.
BTC baskınlığı yüzde 56.00 basıyor. ETH baskınlığı yüzde 8.84 baskı yapıyor. [ETH baskınlığı ve iki başlangıç tezi] (/blog/eth-dominance-two-asset-thesis), ikinci büyük varlık için yapısal zemin yüzde 10 oranında temizlenmedi. Haziran 5 baskı seyahat yönünü doğrular.
on-chain tarafı kanamayı yankılar. DefiLlama'nın zincir pisti toplam DeFi TVL 70.12 milyar dolar, Ethereum ile 36.35 milyar dolar. Mainnet hala TVL'deki diğer her zincirde cüceler. Bu yüzden akış sorunu “ETH öldü.” Akış sorunu, kurumsal sarmalamaların 2024'te olacağını tahmin eden herhangi biri değil.
# Neden Kripto için Önemlidir
ETF sarma cihazı ETH için marjinal teklif olması gerekiyordu, BTC için olduğu gibi. 22 aylık kaset bunun olmadığını söylüyor. Bu, takip etmeye değer üç alt etkiye sahiptir ve daha geniş Dadacoin makro kapsama.
Biri, L2 ekosistemi ebeveynin akış kısıtlamasını okur. Eğer marjinal kurumsal dolar ETHA veya ETHB aracılığıyla gelmiyorsa, o zaman Arbitrum, Optimizm ve Base treasuries aynı pasif talep yatağı eksik olan bir ebeveyn varlık tutar. Risk yığını yeniden fiyatlandırdı.
İki, restaking tez kurumsal köprüyü kaybeder. Dayanıklılık verimleri ETH daha üretken collateral yapmak için tasarlanmıştır. Set ETF aracılığıyla elde edemeyen tümocators, BTC'ye göre varlık oranını artırmak için daha az bir nedene sahiptir, çünkü BTC'dan ilk etapta hiç kimse beklemedi.
Üç, BSC ve Solana çerçevesi. Ethereum ile rekabet eden zincirler artık ebeveynin kurtarmasını beklemeye gerek yok. Genel olarak ETH ETF, gecikme ve ETH günde yüzde 9'u düşürdü, perakende kullanım durumları için optimize edilmiş zincirler için göreceli alan sessiz itti. BSC yerlileri bunu Dadacoin ana sayfası, makro kurulum, zincir-agnostic memecoin ve fayda-token vakalarını akış gerekçesiyle savunmak için kolaylaştırır. Spoiler: Bunu gördük.
İleri takvim kısadır. Haziran FOMC toplantısı, dolar sıvılığının bir sonraki ayağını belirleyecek. ETH ETF kümülatif ağ Haziran sonunda Farside tarafından takip edilen ağ, herhangi bir boşluğu kapatmak için yeterli olup olmadığını bize anlatacak. Takip etmek için eşi: ETHB, 30 Haziran 2026'ya 1 milyar dolar geçecek. Eğer yaparsa, kabak iyileşme taşır. Değilse, boşluk Q3'e geniş kalır. Panda puan tutacaktır.
