Spot Bitcoin ETFs, yılın en kötü ayında 2026 $ kapalıdır. BTC 4 Haziran'da, 31 Mayıs'ta 73,400 dolardan aşağı ticaret yaptı. Panda kaseti izledi ve arithmetic yaptı. Hikaye fiyat değil. Hikaye satın almayı bıraktı.
# What Happened: 2.43B 31 Gün içinde
Farside Investors' spot Bitcoin ETF akış panosu, 11 ABD spotu Bitcoin ETFs, yaklaşık 2,43 milyar dolar ile sonuçlandı. Bu, Ocak'ın önceki düşükünün önünde takvim yılının en kötü aktı ayını yapabilir.
Tek günlük hasar ayda geç kaldı. CoinDesk bildirdi BlackRock'nun IBIT, 28 Mayıs'ta 527.84 milyon dolar değerindeki ikinci günlük geri çekilme, Ocak ayında tüm zamanların rekorunu bir milyon dolardan daha az kaçırın. Aynı dokuz odalı çizgide, IBIT yaklaşık 2,04 milyar kaybetti. Son tatilin yapısal alıcı olması gereken fon, çeyrekin en büyük satıcısı oldu.
Fidelity'nin FBTC ve Grayscale's GBTC kanamaya eklendi. The Block's ETF flow tracker 28 Mayıs'ta tek başına tam kompleksin 733.43 milyon dolar kaybettiğini gösteriyor.
CoinGecko'nun global pazar verileri akışların zaten söylediklerini doğrular: toplam kripto market cap 4 Haziran'da 2,06% 20-dört saat içinde oturuyor. [Bitcoin 63 $ ticaret,710] (https://www.coingecko.com/en/coins/bitcoin) $ 1.28 trilyon cap için. Dominance 55.65%, Mayıs tanımlayan% 57+ okumadan daha düşük.
Bunlar sınırlı sayıda değildir. Onlar da euphoric sayılar değiller. Sadece marjinal teklifini kaybetmiş bir pazarın sayısıdır.
Macro Stack Behind the Bleed
Dört makro değişken aynı hafta yığıldı ve tümocators'i riske atmaya zorladı.
İlk olarak, yapışkan enflasyon. ABD CPI baskıları, CME FedWatch'un% 20'sinin altında bir Haziran oranını düşüren uzlaşmadan daha sıcak geldi. Fed fonları oranı % 4'ün üzerinde kilitlendi. Şubat ayından Nisan'a kadar risk varlıklara fiyatlanmış olan dovish yolu sessizce açıklanmadı.
İkincisi, dolar gücü. DXY indeksi, Mayıs ayında Avrupa büyüme hayal kırıklığına uğradı ve ABD iş verileri firma tuttu. Daha güçlü bir dolar mekanik baskılar Bitcoin, hangi ticaretler yüksek paralı bir varlık olarak. Geometri teorik değildir. Akışlarda ortaya çıkıyor.
Üçüncü olarak, yıkamadan yararlanın. CoinDesk dikkat etti gece BTC 73,000, Bitcoin perps yaklaşık 386 milyon dolar önde gelen. ETF outflows, bunun yerine zorla satışların üstünde geldi.
Dördüncü olarak, düzenleyici backdrop daha belirsiz, daha az değil. SEC, 2 Haziran'da 2026-2030 stratejik planını yayınladı, dijital varlıkları üst öncelik olarak listeledi. [SEC'in 2030 planı ve iyi baskıda yakalama] (/blog/sec-2030-plan-crypto-priority). Öncelik her iki şekilde kesintiye uğrar. Sonunda daha net kurallar anlamına gelir. Aynı zamanda şu anda sektöre yönelik uygulama bant genişliği refocusing anlamına geliyor.
Panda bir kaş yaratır. Bu değişkenlerin hiçbiri yeni değildir. Hepsi bir kere döndüler.
# # ETF Plumbing Spot Bantını nasıl sürükleyiyor?
Bu, perakende ve en makro dükkanların hafife aldığı kısım. Spot Bitcoin ETFs yapısal olarak uzun zamandır yalnızca ve yaratılmaya yol açıyor. Yetkili bir katılımcı payları aldığında, fon BTC'yi AP'ye sunar, bunu piyasaya satar veya karşılıksız bir koruma sağlar. Tüm fiyat etkisi ile spot mekanlardaki satış toprakları.
Sessiz bir pazarda, 500 milyon in outflows pasif teklif yığınları ve pazar yapıcılar tarafından absorbe edilir. Bayi bakiye sayfasında zaten kısa olan bir pazarda (ay-end pencere elbise, çeyrek-end yaklaşırken), aynı akış dört ila altı kat daha zor vurur.
28 Mayıs gibi görünen şey budur. Aynı $1.0 $ 1.5 milyar $ spot-equivalent akışı, pazarların Nisan ayında % 1.5 oranında tükenen bir akış 31 Mayıs ve Haziran 4. Yol dışarı çıktı, kirlenme, perp tasfiye, perakende kapitülasyon, tekrar.
DefiLlama parçaları toplam DeFi TVL 4 Haziran'da Ethereum ile 38.93 milyar dolar ve BSC $ 5.22 milyar dolar (düşünce 5.31) DeFi hareket sırasında çökmedi. Fiyatlarla uyumluydu. Bu sinyaldir: Bu bir beta olayıydı, bir kredi olayı değil.
Akış sinyalleri ve fiyat eylemimiz arasındaki daha geniş desenkülasyonu tartıştık neden kripto sıvılığı sinyali kırıldı. ETF kaseti şimdi sahip olduğumuz en temiz giriş. Bu hafta toplam stabilcoin tedarikinden daha fazla önemliydi, M2'den fazla, Fed dakikadan daha fazla.
# What to Watch Next
Üç şey, önemli ölçüde.
- Haziran FOMC (Haziran 17) Piyasa bu toplantı için kesme olasılığının çoğunu ortaya çıkardı. Powell'ın basın toplantısından gelen her şey hızla konumlanıyor. Her şey hawkish outflow trendini hızlandırır.
**ETF, konur tarafından akışlar. ** IBIT hızla değişken. Fidelity ve ARK, holders'ye sadıktır. İlk ya da yayılıp yayıldığımı izleyin. [The Block's daily ETF dashboard] (https://www.theblock.co/data/etfs/bitcoin-etf/spot-bitcoin-etf-flows).
**ETH baskınlığı vs BTC baskınlığı. ** ETH, CoinGecko'da% 9.34 baskınlık ile oturuyor. BTC baskınlığı bir sonraki toplantıda% 55'in altında kırılırsa, rotasyon tezi bir teklifi yakalar. % 56'nın üzerinde tutarsa, tümocators bile en temiz makro varlığı tercih ettiklerine işaret ediyor. 31 Mayıs'tan [BTC baskınını okumak nasıl] (/blog/how-to-read-btc-dominance) ve [Fed-pause-priced-in kurulumunu 31 Mayıs'tan çıkardık) (/blog/fed-pause-btc-priced-in).
Daha geniş makro ve pazar kümesi gerçek zamanlı makro-kripto köprünün geri kalanını takip ettiğimiz yerdir.
# Neden Kripto için Önemlidir
Bitcoin spot ETFs 2024-2026 döngüsünün merkezi teziydi. Onlar, kısa vadeli makrodan kısa vadeli bir BTC'yi düzelten yapısal, yavaş hareket eden bir teklif sunmak zorunda kaldılar. 2026 Mayıs farklı bir şey söyledi. Ayrıca makro döndüğünde yapısal bir satıcıdır. Teklif ve teklif aynı tesisatta yaşıyor.
BSC inşaatçılar için Dadacoin holders ve memecoin sıvılığı uzun kuyruğu, bu üç şekilde önemlidir. İlk olarak, BTC dalgalanmaları tek üç günlük bir gecikme ile düşük dalgalanmalara yol açıyor. 4 Haziran baskı bu sinyalin başlangıcıdır, son değil. İkincisi, ETF'leri terk eden sermaye her zaman on-chain riskine geri dönmez. Bazıları T-bills'a gidiyor. Alt sezon tez yapısal olarak baskı altında kalır. Üçüncü olarak, makro anlatı ("ETFs sonsuza dek kurumsal para kilidini açtı") sadece gerçek dünya vurdu. Bir sonraki anlatı daha ucuza fiyatlanacaktır.
Panda tahmin edilmez. Bu akışları okuyor. Mayıs uyarıydı. Haziran test olacak.
