Panda Bitcoin baskınını tekrar izliyor. Aynı grafik, aynı konuşma noktaları, aynı kalabalık gelecek orta sezon "şimdi her gün." Arithmetic aynı fikirde değil.
# Bitcoin ve ETH baskınlığı aslında 10 Haziran'da okuyor
CoinGecko'nun küresel pazar görüşüne göre, Bitcoin baskınlığı 10 Haziran 2026'da Ethereum'nin 8.94'te yüzde 56.12'de oturdu. Toplam kripto piyasa sermayesi 2.21T idi, BTC ticaret $62,060 ve ETH $ 1,640. Basit bölümü çalıştırın ve ETH/BTC oranı uzun 2020 taşlama sırasında son görülen bölgede 0.0264'e yakın geliyor.
bağlam için, 2021 alt sezon zirvesi ETH/BTC 0.085'e yakın indi. 2017 zirve, 0.150'ye daha yakın. Bugün 0.026 bir başlatpad değil. Ayrılmadan aylarca test edilmiş bir zemindir ve kendini bu kırılmanın yakın olduğunu ikna etmeye çalışan bir pazardır. Uluslararası Çözümler içinBank son çeyrekte aynı sıkıştırmayı ifade etti, kripto riski preminin son çeyreklerde daha geniş risk varlıklardan ayrıldığını belirtti.
ETH/BTC gerçekte ne anlama geliyor?
Yani sermaye Bitcoin ve stabilcoins içinde geri dönüyor, risk eğrisinin geri kalanında değil. Stablecoins şimdi yaklaşık 261B'de oturuyor, USDT at $186.81B ve USDC 75.03B. Bu kuru toz park edilmiş on-chain, orta kapaklara dağıtmadı.
Aynı zamanda ETF sarmalayıcıların istediği şeyi yapıyor: BTC'de kurumsal akış ve ETH'de giderek daha fazla yoğunlaşmak yerine, spreyi orta vadede riske atmak. SoSoValue'nin spot Bitcoin ETF tracker, ABD Bitcoin spot ETFs, 15 Mayıs'tan 3 Haziran 2026'ya kadar net akışlarda 4,6 $ yayınladı. Bu para altcoins'e dönmedi. Varlık sınıfından tamamen ayrıldı veya T-bills’te yaklaşık% 5 kazanıyordu.
Bu yüzden ders alt sezon seti, "BTC baskınlar, ETH yol açar, orta kapaklar rip," veride görünmez. Son 24 saat boyunca ETH% 0.67 kazandı. BTC% 1.38 kazandı. Yüksek oyun segmenti asla ortaya çıkmadı.
# 4 koşul alt sezon aslında ihtiyaç duyar
2017 ve 2021'den gelen desen, tarihsel olarak bir alt sezon seti gerektirir:
- **Şehirli bir dolar **. DXY teklifi, kripto riski konusunda en ağır vergi olmuştur, çünkü [dollar enkaz topu okuması] (/blog/dollar-wrecking-ball-crypto). DXY yuvarlandığında, kripto ekmekleri. Üzerinde yayınlanmadı.
- Loose USD sıvılığı. Fed bilanço stabilizasyon, M2 genişledi, repo tesisleri sakinleşiyor. [Federal Reserve'in H.4.1 haftalık serbest bırakılması] (https://www.federalreserve.gov/releases/h41/) hala önemli risk varlıklarının ihtiyacı olmadığını gösteriyor.
- BTC baskınlığı gerçek için yuvarlandı. Nisan ayından bu yana yüzde 1 wobble görünür değil. İki hafta boyunca% 54 temiz bir mola. [BTC baskınlığı 6 Haziran’dan okunuyor] (/blog/btc-dominance-quiet-pivot) bunu sessiz bir şekilde ifade etmedi. Yine de 10 Haziran'da doğru.
- Bir anlatı motoru. 2017 ICOs. 2021 DeFi yaz ve NFT mania vardı. 2026 Haziran'da restaking, RWAs ve AI ajanları var, bunların hiçbiri altı hafta içinde orta kapaklar 5x çekti.
kullanışlı bir söz stabilcoin akışlarında oturur. Altlar dalgalandığında, USDT ve USDC tedarik sözleşmeleri sermaye dağıtımları olarak marjda. Mayıs ve Haziran ayına kadar, tam tersi oldu: stabilcoin market cap, alt hacimler ince kaldı. on-chain dolar teklifi, altcoin riskine karşı talep mücadelesini kazanıyor.
Dört koşulun sıfırı doğrulanır. Dört (narrative motor) biri kısmi. Spoiler: Bu "orta sezon henüz" düz İngilizce gibi görünüyor.
# Neden bu döngü gerçekten farklı
İki yapısal değişiklik oyun kitabını yeniden yapılandırdı ve bir grafikte değil.
İlk olarak, ETF rayları. BTC ETF akışları şimdi baskın marjinal teklif ve sadece Bitcoin'ye filtreler. SEC'in kripto ETPs'leri aramasına göre, BlackRock'den 11 onaylanmış nokta Bitcoin ürünleri, Fidelity, Ark ve akranları onlarca milyar doları yönetiyor. Bu sermayenin hiçbiri SOL, ARB veya PEPE satın alamaz. Kurumsal akış BTC'de yapısal olarak kapanıyor ve daha küçük bir dereceye kadar ETH.
İkincisi, on-chain alfa şimdi puan ve tarımda oturuyor, orta kapak satın almıyor. 2024-2026 görüntüleri olmayan ekonomi daha önce düşük sezon finanse eden perakende enerjiyi emdi. Oyuncular artık katılmak için bir token satın almaları gerekmez. Onlar depozito, çiftlik, iddia ve çıkış, genellikle yukarı ödeme yapmadan.
altcoin grafiği kırıldı çünkü altcoins için talep motoru bozuldu. Grafikler talep motorlarını düzeltmez. Regime değişiklikleri yapar ve bugün makro kasette hiçbir şey görünmez.
Fed politikası, ETF akışları ve baskınlığı arasındaki daha geniş iplik için, macro piyasaları haclar bu girdilerin nasıl bir araya getirildiğini izler.
# Neden kripto için önemlidir
Bu, makro kısa sorar köprüdür ve rahatsız edici bir şekilde temiz değildir.
Eğer 2021 tarzı bir rotasyon beklerseniz, ETH/BTC 0.026'da bilinmeyen sayıda ay boyunca erken olduğunuzu söylüyor. Yukarıdaki dört koşul kontrol listesidir. İgnore baskın memeleri ve DXY'i takip ediyorum, Fed bilanço, ETF net akışlar ve global kripto baskın grafiği doğrudan.
ETH'i tutuyorsanız, “ETH, altlara yol açıyor”, oran dokuz ay boyunca yol açmadığını söylüyor. Yapısal ETH teklifi, DeFi aracılığıyla perakende değil, ETH'nin gerçek yüksek kartpostaldan daha fazla davrandığı anlamına gelir.
Eğer orta ve düşük kapaklı altcoinler tutarsanız, bahis sıvılık ve anlatıda bir rejim değişikliği üzerinde, bir grafik modelinde değil. Grafik modeli rejimi takip edecektir. Nadiren onu yönlendirir.
[Dadacoin] (https://memedadacoin.com/) pazarın ve diğer BSC memecoin zeminleri için aynı mantık geçerlidir. Zemin tutar çünkü makro kaset henüz izin verilmez. DXY yumuşadığında ve baskın gerçek, ekmek döndürür. O zamana kadar, panda izliyor ve matematik kazanır.
