Qu'est-ce que DeFi ? Finances décentralisées, sans la Hype
DeFi, courte pour finance décentralisée, est une catégorie d'applications financières qui fonctionnent sur les chaînes de blocs publiques, sans banques ou courtiers au milieu. Vous connectez un wallet, signez une transaction, et le smart contract fait le reste. Pas de KYC au niveau du protocole. Pas de 9 à 5 heures de fermeture. Pas de service client.
C'est le lancer. La réalité est plus intéressante que le terrain.
Selon les classements en chaîne de DefiLlama, la valeur totale verrouillée dans les protocoles DeFi se situe à 84,57 milliards de dollars, Ethereum accueillant plus de la moitié de ces protocoles. L'espace a survécu à deux crashes, l'effondrement d'une pièce d'écurie algorithmique d'une valeur de 40 milliards de dollars, et plusieurs tours de "DeFi est mort". Il est toujours là. Le panda estime que cela vaut un paragraphe.
Qu'est-ce que DeFi exactement ?
DeFi est l'ensemble de protocoles qui reproduisent les services financiers (prêts, transactions, dérivés, épargne, assurance) en utilisant contrats intelligents sur une blockchain au lieu d'institutions gérées par des humains. Le code est public. La garantie est on-chain. Les règles sont appliquées par le réseau, et non par une équipe de conformité. Le ethereum.org panorama officiel de DeFi le décrit comme "un système financier ouvert et mondial construit pour l'ère de l'Internet", qui est de qualité marketing mais assez précis.
Une comparaison utile:
Caractéristiques Finances traditionnelles
C'est le cas.
Qui l'exécute Banques, courtiers
Heures d'ouverture Heures d'ouverture Heures d'ouverture
L'institution Votre wallet
T+1 ou T+2
Limites géographiques
Défaillance du mode de fonctionnement de la banque, renflouement
Cette dernière rangée compte. DeFi enlève le portier humain, mais il ne supprime pas le risque. Ça fait courir le risque. Au lieu de faire confiance à une banque, vous faites confiance à un audit, un compilateur Solidity et un multisig de développeurs pseudonymes. Différents problèmes, même paranoïa.
Un deuxième cadrage utile : DeFi est money Lego. Chaque protocole expose une interface publique que tout autre protocole peut appeler. Un marché de prêt se branche sur une DEX, qui se branche sur un agrégateur de rendement, qui se branche sur une plateforme de produits dérivés. La compasabilité est le point. Tout comme le risque systémique qui en découle.
Comment fonctionne réellement la finance décentralisée
Trois primitifs expliquent 90 pour cent de ce que vous voyez on-chain.
Les contrats intelligents sont des programmes qui s'exécutent automatiquement lorsque les conditions sont remplies. Un marché de prêt est un smart contract qui accepte une garantie, remet un prêt et liquide la position si la garantie tombe sous un seuil. Pas d'agent de prêt.
Les jetons portent la valeur. La plupart des actifs de DeFi sont des jetons ERC-20 (Ethereum) ou BEP-20 (BSC). Stablecoins, jetons de gouvernance, versions enveloppées de Bitcoin, même tokenized US Treasures: ils vivent tous comme des soldes transférables à l'intérieur des contrats. Nous avons couvert la moitié de cette histoire de monnaie stable dans notre explication de monnaie stable en anglais, qui est nécessaire à la lecture si le mot USDC ne signifie rien pour vous.
Les pools de liquidité remplacent les carnets de commande. Au lieu que les acheteurs et les vendeurs se réunissent à un prix, la plupart des DEX laissent quiconque déposer deux actifs et gagner une part des frais de négociation en retour. Uniswap a lancé le modèle. C'est, mathématiquement, une courbe de produit constant. Pratiquement, il s'agit de « trader contre un distributeur plutôt que contre une contrepartie ».
Vous connectez un wallet, signez une transaction, payez le gas fee, et le smart contract met à jour les soldes. C'est tout. Il n'y a pas de "entreprise" DeFi au sens large. Il y a un code, un jeton, une communauté et parfois une fondation. Parfois rien de tout ça.
Les quatre piliers de DeFi
La plupart de ce que les gens appellent DeFi tombe dans quatre seaux.
- Échanges décentralisés (DEX). Vous échangez un jeton contre un autre contre un liquidity pool. Selon [Données du marché mondial de CoinGecko] (https://www.coingecko.com/en/global-charts), le marché des cryptos plus large commercialise 85,36 milliards de dollars en volume de 24 heures, dont une partie significative transite par les DEX plutôt que des carnets de commandes centralisés.
- Marchés de prêt. Aave, Compound, Morpho. Vous déposez une garantie, empruntez contre elle, payez des intérêts. Taux flottants selon l'utilisation. Pas de paperasse. Si la valeur de votre garantie baisse, le protocole vous liquide dans le même bloc. Plusieurs personnes ont appris cela de la façon coûteuse.
- Stablecoins. L'USDC, l'USDT, le DAI. Des jetons en dollars qui agissent comme la couche de trésorerie de DeFi. Avec le chiffre total market cap à 2,69 billions de dollars (CoinGecko Global Charts), les pièces stables représentent environ dix pour cent de la tarte. Ils sont l'épine dorsale ennuyeux qui fait que tout le reste fonctionne.
- Dérivés et produits structurés. Perpétuels sur dYdX ou Hyperliquide, options sur Lyra, stratégies de rendement sur Pendle. C'est la version DeFi du bureau exotique de Wall Street. C'est également là que se produisent la plupart de l'intelligence, et la plupart des explosions spectaculaires.
La raison pour laquelle tous les quatre comptent ensemble est la compasabilité. Un utilisateur peut déposer USDC sur un marché de prêt, emprunter ETH contre elle, échanger ce ETH sur un DEX, et de mettre en jeu le résultat. Quatre protocoles, une transaction, aucun intermédiaire. C'est la magie. C'est aussi pourquoi un mauvais smart contract peut en cascader une douzaine d'autres en un après-midi.
Où vit DeFi: Ethereum, Solana, BSC par les nombres
DeFi n'est pas une chaîne. Il y en a des dizaines, et elles partagent inégalement leurs liquidités.
Selon les classements en chaîne de [DefiLlama] (https://defillama.com/chains), les trois chaînes principales par valeur totale verrouillée sont:
Chaine de TVL , Part du total
C'est le cas.
0 Ethereum=44,36$B=52%
SolanaQ$ 5,92B$ ~7%
BSCQ$ 5,59B$ ~7%
Ethereum domine parce qu'il a eu cinq ans d'avance et parce que la majeure partie de l'argent institutionnel fait confiance à la chaîne. Solana a grimpé en étant plus rapide et moins cher, ce qui est un véritable avantage produit pour le commerce de détail. BSC se trouve à la troisième place, accueillant tranquillement l'un des volumes DEX plus grands sur la planète via PancakeSwap. Sa [TVL a à peine déplacé 0,35% au cours de la dernière semaine] (https://defillama.com/chain/BSC), ce qui est soit stabilité ou stagnation selon ce que vous voulez y lire. Appelez ça stabilité.
Si vous voulez l'angle DeFi et memecoin sur BSC spécifiquement, notre guide débutant BSC couvre ce sol, et le BSC sujet hub regroupe tout ce qui est écrit sur la chaîne en un seul endroit.
Quoi regarder Suivant
DeFi dans sa forme actuelle n'est plus le carnaval d'élevage sauvage de 2021. La TVL est mature. Les protocoles sont vérifiés, parfois plusieurs fois. La conversation est passée de « comment gagner 800 % d'APY » à « quel est le rendement réel et durable de mes dollars ». Par toute mesure raisonnable, c'est le progrès.
Trois choses qui méritent d'être observées :
- Actifs du monde réel (RWA) en mouvement on-chain: Trésors tokenisés, fonds du marché monétaire, crédit privé. Borant sur la surface, structurellement important en dessous.
- Reprise et sécurité partagée: la prochaine couche de rendement et la prochaine couche de risque corrélé.
- Clarté réglementaire aux États-Unis et dans l'UE. Les cadres de monnaie stable, les règles du courtier et l'enregistrement d'échange sont tous en vol. Tout ce qui secoue va façonner le prochain cycle.
DeFi continuera d'être confus, parfois dangereux, et tranquillement indispensable pour le reste du crypto. Memecoins comme Dadacoin vivent en plus, trading contre les réserves de liquidité que personne n'a dû demander la permission de déployer. Le panda montre, juge et utilise toujours un matériel wallet.
Avertisseur : Cet article n'est pas un conseil financier. Faites toujours vos propres recherches (DYOR) avant d'investir.
