Huit banques coréennes ont déjà codé des écuries de KRW. Séoul n'a toujours pas de loi autorisant la publication d'aucun d'entre eux. Et le 22 mai, les actionnaires de Naver ont voté un accord de 10,3 milliards de dollars pour acheter la société mère d'Upbit. Neuf ans d'interdictions de pièces de monnaie, huit banques de course, aucun pouvoir d'émission. Bienvenue dans la politique coréenne des monnaies stables en 2026.
Qu'est-ce que la loi de base de la Corée du Sud sur les actifs numériques?
La Loi de base sur les actifs numériques est le projet de loi qui, en théorie, légaliserait enfin l'émission d'une pièce stable à gain gagné après une interdiction nationale de neuf ans sur les lancements de pièces. Il fixerait également des règles de réserve, de garde et de divulgation pour les émetteurs et accorderait à la Commission des services financiers (CSF) un pouvoir d'enquête élargi sur les opérateurs étrangers au service des utilisateurs coréens. C'est la théorie.
Selon [Coinsk's policy desk] (https://www.coindesk.com/policy/2025/12/30/south-korea-s-long-awaited-crypto-law-stalls-over-who-can-issue-stablecoins), le passage a été poussé au-delà du premier trimestre de 2026 parce que la Banque de Corée (BOK) et le FSC n'ont pas pu s'entendre sur qui peut émettre. Le Parti démocratique au pouvoir a présenté un projet de loi consolidé le 8 avril 2026, par [KED Global] (https://www.kedglobal.com/regulations/newsView/ked202601060007). Elle n'a toujours pas autorisé l'Assemblée nationale.
Ce n'est pas la première loi coréenne. La Loi sur la protection des utilisateurs d'actifs virtuels (VAUPA) est entrée en vigueur en 2024, exigeant des échanges qu'ils gèrent des systèmes de surveillance pour les transactions déloyales et qu'ils accroissent immédiatement les activités suspectes au Service de surveillance financière. La Loi fondamentale est le deuxième pilier : l'émission. VAUPA surveille les lieux. La Loi fondamentale permettrait de contrôler ce qui leur est délivré. Deux moitiés, une inachevée. Nous avons vu celui-ci venir.
Un vote de 10,3 milliards de dollars sans loi sur la monnaie stable
Le 22 mai 2026, les actionnaires de Naver Financial et de Dunamu, l'exploitant de la plus grande bourse de la Corée Upbit, se sont réunis pour approuver une acquisition de 10,3 milliards de dollars. L'accord, annoncé pour la première fois en novembre 2025, évalue Dunamu à environ 15,1 billions de won et a été confirmé par [Cointelegraph reporting] (https://cointelegraph.com/news/naver-financial-acquires-dunamu-upbit-10b-stock-swap). Le règlement des stocks est prévu pour le 30 juin 2026, en attendant l'approbation de la Commission coréenne du commerce équitable.
Il s'agit de l'une des plus grandes transactions de fusions-acquisitions de crypto adjacentes de l'histoire asiatique. C'est arrivé avant que le pays ne s'installe et qu'il soit autorisé à délivrer un seul jeton gagné.
L'exposition au détail sur le marché intérieur a diminué parallèlement. Par [Seoul Economic Daily] (https://en.sedaily.com/finance/2026/05/05/korea-crypto-holdings-halve-to-60-trillion-won-as-investors), les stocks de cryptographie coréens ont chuté à 60,6 billions de won (environ 44 milliards de dollars) à la fin de février 2026, soit environ la moitié du niveau de l'année précédente. La demande de pièces stables n'a pas cessé d'augmenter. La base de vente au détail a diminué, l'appétit institutionnel n'a pas diminué. C'est la forme du marché que les régulateurs continuent de débattre.
Dans un contexte plus large, [les données du marché mondial de CoinGecko] (https://www.coingecko.com/en/global-charts) place la capitalisation cryptographique totale à 2,60 billions de dollars le 23 mai 2026, avec [Tether (USDT)] (https://www.coingecko.com/en/coins/tether) seulement à 189,49 milliards de dollars. Une seule pièce d'écurie d'un dollar américain naine chaque proposition sur un bureau à Séoul. Le panda soulève un sourcil.
La règle de 51 pour cent et pourquoi il divise Séoul
Voici le combat principal. La Banque de Corée insiste pour que les émetteurs de monnaies stables soient majoritaires (au moins 51 pour cent) par une banque agréée, citant des motifs prudentiels et antiblanchiment. La FSC fait valoir que le seuil empêcherait les entreprises de fintech possédant une expertise de blockchain de concurrencer. Le Parti démocrate au pouvoir s'oppose également au numéro du BOK, selon le rapport de Coinsk cité ci-dessus. Trois institutions, trois postes, un projet de loi manquant.
Le projet, lorsqu'il passe, exige des réserves d'émetteurs supérieures à 100 % de la fourniture, détenues dans des banques ou des dépositaires agréés, et séparé du bilan de l'émetteur pour contenir la contagion. La mécanique prudentielle n'est pas controversée. Les mécaniciens de contrôle sont.
Pendant ce temps, l'industrie a cessé d'attendre. Par [couverture bancaire de Cointelegraph] (https://cointelegraph.com/news/korean-banks-to-launch-won-pegged-stablecoin), huit grandes banques (KB Kookmin, Shinhan, Woori, Hana, NongHyup, IBK, K Bank, Standard Chartered Korea) ont rejoint un consortium pour développer des pièces stables soutenues par KRW ciblant les lancements de 2026. KB Kookmin a déposé des demandes de marques de commerce pour "KBKRW" et "KRWST". Un jeton sans statut juridique sur son marché intérieur possède déjà un portefeuille de marques. C'est une façon de séquencer un processus réglementaire.
Le président Lee Jae Myung a publiquement présenté une pièce stable soutenue par KRW comme une priorité nationale pour contrer la domination des jetons en dollars américains, position résumée par [DL News] (https://www.dlnews.com/articles/markets/south-korea-japan-aim-for-2026-stablecoin-breakthrough/). Politique industrielle déguisée en défense monétaire. Et il s'arrête sur une lutte procédurale sur les ratios de propriété des entreprises. Les juges panda.
Les émetteurs étrangers sont confrontés à un obstacle distinct. En vertu du projet, le USDC, le USDT et toute pièce stable non nationale auraient besoin d'une succursale ou d'une filiale locale pour desservir les utilisateurs coréens. La zone grise actuelle, où les écuries coréennes traversent les sites en mer, est exactement ce que la Loi est, en partie, conçue pour fermer.
Quoi regarder Suivant
Trois signaux à suivre au cours du prochain trimestre.
Premièrement, la Commission coréenne du commerce équitable s'est prononcée sur l'accord Naver-Dunamu. Le test structurel est de savoir si la plus grande entreprise Internet du pays et son plus grand échange seront autorisés à se consolider pendant le vide juridique, ou forcés à des cessions et des remèdes comportementaux. Le guichet de règlement des fusions du 30 juin 2026 est la date limite qui compte.
Deuxièmement, le projet de loi consolidé du Parti démocratique passe par le comité. Si le plancher de 51 % est dilué, le consortium bancaire perd ses douves prévues et les joueurs de fintech s'accumulent. Si le plancher tient, les huit banques nommées sont d'abord en ligne par défaut. L'un ou l'autre des résultats remodele la distribution stable des monnaies coréennes pour le reste de la décennie.
Troisièmement, la position du USDC et du USDT. Circle et Tether n'ont pas indiqué publiquement comment ils répondront à une exigence de branche coréenne. La zone grise réglementaire actuelle est l'état le plus lucratif pour les deux. S'attendre à ce que l'avocat judiciaire soit silencieux, et non à ce que le public prenne de grands engagements.
En ce qui concerne la [conforme parallèle à l'ensemble de l'Asie-Pacifique] (/blog/topic/regulation), voir nos récentes ventilations des [capsules bancaires à chaîne publique Singapore MAS] (/blog/2026-05-20-singapore-mas-public-chain-bank-caps) et du [cadre Brazil BCB 561 FX] (/blog/2026-05-22-brazil-bcb-561-fx-ban). Le script répète à travers les hémisphères: rails locaux, contrôle local, écuries globales pressées à la frontière.
Pour Dadacoin, un BSC satirique memecoin, c'est le genre de théâtre réglementaire qui maintient le panda nourri. Huit banques, une loi manquante, un vote de 10,3 milliards de dollars. Les chiffres sont réels. Le statut juridique ne l'est pas. La contradiction est l'histoire.
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